随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基(jī)金将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10术(shù)ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智能主题的(de)不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家安弘(hóng)淡(dàn)出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来(lái)计(jì)划(huà)视(shì)相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行(xíng)业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的(de)投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过(guò)，国内大类(lèi)资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需(xū)格(gé)局(jú)和(hé)票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期(qī)机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能增(zēng)加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各(gè)行业(yè)受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能(néng)否带来(lái)相关行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三(sān)是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代的(de)关(guān)键环(huán)节(jié)，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的(de)成长空间。

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