今年(nián)以来(lái)，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基(jī)金（不同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯(chún)度(dù)”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知(zhī)名基金经(jīng)理在一季度加大(dà)了对(duì)港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的(de)博(bó)时(shí)港股通红(hóng)利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十(shí)大(dà)港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速(sù)度加(jiā)快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行(xíng)风(fēng)险事件已经让美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩预期(qī电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数字经济的(de)代表行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗规(guī)整(zhěng)治及(jí)业务梳理后，股价均(jūn)处在价(jià)值投资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通(tōng)过推出(chū)人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和(hé)算力。作(zuò)为(wèi)人(rén)工智能赋能各个行(xíng)业(yè)的元(yuán)年，我们中长期看好港(gǎng)股数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内(nèi)地，中国(guó)内(nèi)地经济的(de)环比(bǐ)上(shàng)行(xíng)将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下(xià)半年(nián)的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利(lì)环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半(bàn)年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上(shàng)半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估(gū)值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的(de)红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放(fàng)和四(sì)季(jì)度(dù)集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司(sī)可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益(yì)于经济复(fù)苏，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同(tóng)时(shí)部(bù)分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在(zài)未(wèi)来(lái)经济周期中(zhōng)上(shàng)行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息(xī)资(zī)产(chǎn)的(de)机会：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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