一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基(jī)获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人(rén)投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗zhàn)比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投(tóu)资者(zhě)会(huì)基(jī)于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的(de)抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有利于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于(yú)是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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