5月23日，医药(yào)股开(kāi)盘拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒瑞医(yī)药(yào)、药明(míng)康德、智(zhì)飞生物、沃森生物、长春高(gāo)新(xīn)等涨超(chāo)1％。

　　医(yī)药(yào)板块(kuài)今(jīn)年以来持续处于(yú)低位水平，具有较大(dà)吸引力。截至(zhì)5月(yuè)23日，医药生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位(wèi)数水平(píng)。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火(huǒ)后，医药板块作为老赛道是否能有反弹行(xíng)情？在后疫情时代，医药(yào)板块是否还有(yǒu)新的业(yè)绩驱动因(yīn)素？本文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说trong>医药行业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一(yī)季(jì)度的(de)影响将会(huì)逐步消退(tuì)，医(yī)药行(xíng)业的基本面正(zhèng)继(jì)续得到改善(shàn)。

　　2023年一季度(dù)，医药板块(kuài)（创新(xīn)药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年(nián)的增速相(xiāng)比(bǐ)，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季(jì)度，医(yī)药板块(kuài)（创新药除外）存在一定(dìng)的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在(zài)2023年(nián)第一季度(dù)，创新药板(bǎn)块的营(yíng)收与去年同期相比增加了6.56％，研发(fā)总(zǒng)支出的增速(sù)达到了+15.25％，研(yán)发支出占收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第(dì)一(yī)季度相比下(xià)降了(le)12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经(jīng)营数据来看，除去创新药和疫情受(shòu)益(yì)细分(fēn)领(lǐng)域，医药(yào)板块中具(jù)有较好成长能(néng)力的低估值板块有原料(liào)药(yào)、医疗设备(bèi)、血制品、药店。

　　相较于许多(duō)创新药(yào)、器械企业的产品(pǐn)销售前(qián)景，国内市场仍未达(dá)到(dào)预(yù)期，原因在(zài)于近几(jǐ)年来，由于(yú)老龄化，国内医保支(zhī)出并未(wèi)增加太多，增(zēng)速(sù)中的增量大部分都被用于(yú)疫情(qíng)相关行业。

　　这也是为什么(me)，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速(sù)度并不快(kuài)。首先，结构性(xìng)的(de)分化是非常明(míng)显(xiǎn)的，传统药企必(bì)须要给创新留出(chū)空(kōng)间，比如在过去的三(sān)年(nián)中，港股创新(xīn)药企的年化营收(shōu)增(zēng)速(sù)高(gāo)达(dá)70％。对本(běn)土(tǔ)医药企业而(ér)言，要实现高速发展，必须(xū)要双管齐下，在(zài)本(běn)土市场之(zhī)外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建(jiàn)仍是夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说trong>

　　医药投资的胜负(fù)手

　　目(mù)前在总需求复苏(sū)不及预期的背景下，医药板块中有(yǒu)刚性需(xū)求的新(xīn)基建(jiàn)板块或是最具有确定性的领域(yù)之一，一定程度上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国(guó)继续推进优质医疗资源扩容(róng)下沉、区域平(píng)衡分布，医疗(liáo)新基(jī)建再获政策扶(fú)持(chí)。4月13日，国家卫(wèi)生(shēng)健康委员(yuán)会召开新闻发布会，重点(diǎn)介(jiè)绍(shào)优质医疗(liáo)资源下移、区(qū)域平衡布局。县医(yī)院(yuàn)作(zuò)为县(xiàn)级医疗卫生服务网络的龙(lóng)头，连接(jiē)着城乡卫生服务体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来(lái)，国家(jiā)卫(wèi)生健康(kāng)委通过开展三级医院对口(kǒu)帮扶等方式(shì)，引导优质医疗资源下移，不(bù)断提高县级医院(yuàn)的综合实力(lì)。

　　今后，继续(xù)推(tuī)进(jìn)人才(cái)、技术(shù)、管理的下移(yí)，通(tōng)过(guò)城市三级医院的对口支援(yuán)，托管，建立医(yī)联体，远程(chéng)医疗等多种(zhǒng)形式，满足县(xiàn)域居民的(de)基本医疗卫生需(xū)求，为普通疾病在市县范围内(nèi)解决奠定坚实的基础。

　　会(huì)议同时指出，在接下来的工作(zuò)中，将继(jì)续推进(jìn)临床重点(diǎn)专科“百千(qiān)万”工程(chéng)，指导各地(dì)按照“搭平台，建载(zài)体，促融合(hé)”的思(sī)路，重(zhòng)点加强群众需求较(jiào)大(dà)的心(xīn)血管外科学、妇产科(kē)、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神病学、病理学等专科建(jiàn)设，补齐资源短板(bǎn)，完成(chéng)预期(qī)的建设任务。随着具(jù)体(tǐ)政(zhèng)策的(de)出(chū)台，相(xiāng)关的基(jī)层医(yī)疗器械市场或将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗(liáo)成像器材、生命(mìng)信(xìn)息(xī)设备(bèi)和心血管耗材相关的板块(kuài)将(jiāng)会(huì)有较大(dà)的发展空间。其中的个股有：联(lián)影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗(liáo)、心脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政(zhèng)策频频出(chū)台，医疗器械市(shì)场(chǎng)持续扩张。随着国(guó)家继续(xù)支持优质(zhì)医疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在(zài)未来(lái)，医疗(liáo)卫生资源的分布将会得到优化，促进更多优质的医(yī)疗资源向(xiàng)下扩容，释放更多中(zhōng)、基(jī)层医疗(liáo)机构的采(cǎi)购需求。