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国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是(shì)包括能源链(liàn国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人)、“一带一(yī)路(lù)”和运营商在内的“中特(tè)估”方(fāng)向最(zuì)鲜明(míng)的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅(fú)上涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的(de)重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊和(hé)解、中俄深(shēn)化(huà)合作联合声明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等(děng)，以及后续5月召开在即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字(zì)经济上升为(wèi)国家战(zhàn)略，相关(guān)政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数(shù)据局。运营商(shāng)作为(wèi)“数字经(jīng)济”的基(jī)础(chǔ)设施，持(chí)续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之三(sān)：景气(qì)修复预(yù)期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能(néng)源产业链作为原材(cái)料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游(yóu)需求基本集中在国内市(shì)场的(de)方向之(zhī)一，将充分(fēn)受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游领域需求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特估(gū)”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商等之外(wài)，当前(qián)我(wǒ)们建议(yì)关(guān)注机械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为(wèi)国家重点支持的战略性(xìng)产业(yè)之一，近(jìn)年来经历了行业(yè)调整和产能过剩(shèng)的困境，但近期板块景气已在改善(shàn)：一(yī)方面，随着全球航(háng)运市场需求正在(zài)增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油(yóu)轮船的订单(dān)大幅提(tí)升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造船企(qǐ)业(yè)重组整合和产(chǎn)能优化之下(xià)，国内船(chuán)舶(bó)制造业(yè)已在逐步实现结构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢复良(liáng)好。业绩确定(dìng)性(xìng)强，承诺高(gāo)分红，类债(zhài)属(shǔ)性(xìng)突(tū)出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路(lù)板(bǎn)块上市公司更加(jiā)注重(zhòng)投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回报计划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投资人带来确(què)定(dìng)性的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大型银行(xíng)：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人暖(nuǎn)，基本面有支撑，板(bǎn)块估值(zhí)也(yě)具备修复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政(zhèng)策基调(diào)下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间较大。