编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏(sū)线逐(zhú)渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募(mù)基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度(dù)的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在(zài)优(yōu)质的股票(piào)里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消费和新(xīn)能(广西属于南方还是北方néng)源在公(gōng)募基金(jīn)组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(广西属于南方还是北方zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银(yín)华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报(bào)中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的(de)恢(huī)复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学(xué)替(tì)换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商(shāng)，金(jīn)域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一(yī)众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调(diào)出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的(de)基金经理了(le)，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的(de)7只，它(tā)们分(fēn)别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局(jú)如(rú)大部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示(shì)目前在管产品年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的(de)地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该股从年初(c广西属于南方还是北方hū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的(de)中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价(jià)值(zhí)投资(zī)，同时也(yě)谈(tán)到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而(ér)言(yán)尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位(wèi)，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半(bàn)数(shù)为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)，它(tā)们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修复(fù)的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息(xī)技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的(de)还(hái)是他的成(chéng)名(míng)作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标(biāo)的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下(xià)我国(guó)仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前(qián)所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一(yī)季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的(de)季(jì)报(bào)来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大重仓中(zhōng)的(de)半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触(chù)底回升(shēng)的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的(de)复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而(ér)这一思(sī)路在(zài)他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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