财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点(diǎ吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法n)，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机(jī)和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)板块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券(quàn)研报(bào)称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例(lì)一个(gè)很(hěn)重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点(diǎn)看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源(yuán)概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源(yuán)为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价(jià)值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一(yī)些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接受财联(lián)社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再(zài)看好，也要(yào)控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值(zhí)体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的(de)投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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