作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件(jiàn)描述(shù)

　　2023年5月11日，国家统计(jì)局公布了4月份的(de)通胀数(shù)据：4月份居民消费价格同比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业(yè)生产者(zhě)出厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收窄，同比涨幅(fú)回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价(jià)格(gé)续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降(jiàng)幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项(xiàng)价格(gé)跌多(duō)涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负(fù)仅一(yī)步之(zhī)遥，是(shì)否(fǒu)到了(le)需要担心通(tōng)缩的时候？我们认为“通缩论(lùn)”言过其实：一(yī)方面(miàn)，今(jīn)年初以来核心CPI有所反弹，意味着通(tōng)缩压力正逐步缓解；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，4月(yuè)CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比(bǐ)回升(shēng)，也指向当前经济仍在温(wēn)和修复。下半年随(suí)着生猪(zhū)价格筑底回(huí)升、消费需求(qiú)逐步回暖，物价水平有望回(huí)归正常(cháng)水平，通缩和通胀均不构(gòu)成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　2、菜、肉价(jià)格续降，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同(tóng)比降幅扩大(dà)

　　4、价格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑金价格(gé)走弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关注(zhù)核心通胀

　　以下是正(zhèng)文

　　食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百(bǎi)分(fēn)点。从结构上(shàng)看，食品项仍是(shì)主要拖累(lèi)，4月食品价格环(huán)比下降1％、非食品价格则环比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和(hé)能源(yuán)后(hòu)，4月核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升0.1个百分点至0.1％、同比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出(chū)行(xíng)价格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉价格(gé)续降，仍是主要拖累。受受生(shēng)猪产(chǎn)能充足以及(jí)消费淡季影响，猪(zhū)肉价格环(huán)比续降3.8％，但(dàn)降幅较(jiào)上月收窄(zhǎi)0.4个(gè)pct；鲜菜(cài)、鲜果大量(liàng)上(shàng)市，带动价格(gé)分别(bié)环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面(miàn)，小长假出行需求(qiú)带嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美动旅游价格(gé)环比上涨4.6％，受车企降(jiàng)价促(cù)销以及(jí)国内(nèi)油价下降影响(xiǎng)，交通工具(jù)及交(jiāo)通工具(jù)用燃料价格环(huán)比分别下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱(ruò)及国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同(tóng)期高基数的(de)影响，同比降幅(fú)扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国内生产(chǎn)资料、生活资(zī)料(liào)价(jià)格环比分(fēn)别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价(jià)格走(zǒu)弱

　　分行(xíng)业看，国(guó)际原(yuán)油价格(gé)波动带动(dòng)国内(nèi)油煤(méi)加工(gōng)、化学原料及制品相(xiāng)关行业价(jià)格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期(qī)影响，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色采选相(xiāng)关行业价(jià)格(gé)结束自去年底以来的强势表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持(chí)续释放、供给(gěi)相对(duì)充足的影(yǐng)响(xiǎng)下，价(jià)格(gé)环比续降4％。

　　通(tōng)缩言过其(qí)实(shí)，关注(zhù)核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较低水(shuǐ)平，离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是(shì)否到了需要担心通缩的时候？我们认为，应当理性(xìng)看(kàn)待物价(jià)数据，“通(tōng)缩论(lùn)”言(yán)过其实(shí)：一方面，去年下半年核心CPI同(tóng)比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年(nián)初以来有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)弹(dàn)，意味着通缩压力正在逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收(shōu)窄、核(hé)心CPI环比(bǐ)回升，环比走势均处于(yú)正常(cháng)波动区间，也(yě)指向(xiàng)当前(qián)经济仍在(zài)温和(hé)修复。往前(qián)看，去(qù)年二、三季(jì)度受疫情影响供(gōng)给偏(piān)紧，CPI同比涨幅较(jiào)高(gāo)，高基数(shù)或对今年后续(xù)CPI同比(bǐ)读数持续造成扰动。我们认(rèn)为(wèi)，应(yīng)更多(duō)关注环比变(biàn)动(dòng)情况以及核心CPI的走(zǒu)势。而随(suí)着下半年生猪需求(qiú)的回升，以(yǐ)及中央猪肉收储(chǔ)工作的开展，生(shēng)猪价格有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将(jiāng)有所缓(huǎn)解，下半年物价水平有(yǒu)望逐步回(huí)归(guī)至正常水平、整(zhěng)体将(jiāng)保持温和(hé)上涨态势，通缩(suō)和通胀均不构(gòu)成当(dāng)前(qián)经(jīng)济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美