5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对(duì)于(yú)国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一(yī)季度环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市(shì)场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对(duì)应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的(de球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么)表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能(néng)有望(wàng)成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济(jì)总(zǒng)量数(shù)据回暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发(fā)展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期(qī)维度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基(jī)本面角球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的(de)相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大概(gài)率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的(de)方式投(tóu)资(zī)于港股市(shì)场。

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