5月以来，嘉实基金(jīn)、博时基金、富国基金(jīn)、南方(fāng)基金等多(duō)家(jiā)头部公募鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙基金密集申报了跟(gēn)踪海外(wài)半(bàn)导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表现(xiàn)来看，在经(jīng)历一(yī)季(jì)度的持续回调后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又(yòu)开(kāi)始持续下(xià)跌。不(bù)过资金对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，区间份(fèn)额增幅(fú)最高达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间看，年内超(chāo)半(bàn)数半导体主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额(é)出现(xiàn)正增长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资金对半(bàn)导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要是基(jī)于对(duì)板块中长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)的(de)肯定。尽管半导体板块(kuài)年(nián)内(nèi)表现震(zhèn)荡(dàng)，但(dàn鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙)随着国产替代(dài)持续推进，以及近(jìn)期(qī)AI行情(qíng)的带动下(xià)，板(bǎn)块(kuài)细分领域仍有(yǒu)较多(duō)投资机会。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看(kàn)，在经历一季(jì)度(dù)的(de)持续(xù)回调后(hòu)，半导体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下(xià)旬以来又开始持续下跌。以中证(zhèng)全指半导体(tǐ)指数表(biǎo)现为(wèi)例，该指数在4月6日(rì)攀至年(nián)内(nèi)高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半导体与半(bàn)导(dǎo)体生产(chǎn)设备(bèi)板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业(yè)中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持续下跌，但资(zī)金对(duì)主题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月12日(rì)，月内半(bàn)导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却悉(xī)数上涨。其(qí)中(zhōng)，工银(yín)瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品份额(é)变化，截至5月(yuè)12日，除汇添富(fù)中(zhōng)证芯(xīn)片产业(yè)ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半(bàn)导(dǎo)体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现(xiàn)下降外，其(qí)余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列第一，年内(nèi)份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块(kuài)持续(xù)下(xià)跌，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF基金(jīn)经理田光远分(fēn)析，当前半导体行业复苏不(bù)及预期主要原因，一是国产替代进程不及预期，国内半导体企业(yè)相比海外半导体大厂起步较晚(wǎn)，在技术和人才等方(fāng)面存在差距，在国(guó)产替代过程中产(chǎn)品研发和客户导入进(jìn)程(chéng)可(kě)能不及预期；二是下游需求不及预(yù)期，在边(biān)缘政治和全球经(jīng)济疲软背景下，全球电子产品等终端需求可(kě)能不(bù)及预期，从而(ér)导(dǎo)致对半(bàn)导体(tǐ)产品(pǐn)需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认(rèn)为有望于(yú)今年看到拐点的出现(xiàn)”田光远(yuǎn)表(biǎo)示，在本轮周期(qī)中，率先回暖的种类要看(kàn)芯(xīn)片下游(yóu)的景(jǐng)气度，有创新属性和份额提升属(shǔ)性的环节会率(lǜ)先回暖。一方面中国经济(jì)体重要的(de)构(gòu)成央(yāng)国企(qǐ)对资产回报提出要求，民营企业的竞(jìng)争(zhēng)力提升也会更加依(yī)赖数(shù)字化，成本效率(lǜ)提升(shēng)是数字(zì)化的(de)长期关键驱动力，另一方(fāng)面短周期维度(dù)数字(zì)经济有(yǒu)顺(shùn)周期属性，经济(jì)复苏会加大企业数(shù)字化(huà)投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总(zǒng)监、九(jiǔ)泰泰富灵(líng)活配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表(biǎo)示，首先，回(huí)顾年初以来半(bàn)导体板(bǎn)块上涨的原因，一方面是2022年板块调(diào)整幅度较(jiào)大，行业估(gū)值处于底部(bù)位置；另一方面市场预期基本面即将见底，再(zài)加上有AI主(zhǔ)题的催(cuī)化，所以从年(nián)初到(dào)4月初(chū)半导(dǎo)体指(zhǐ)数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中(zhōng)许多个股(gǔ)的股价其实(shí)是(shì)过度反应的，所以随着4月中下旬半导体(tǐ)一季报(bào)披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现(xiàn)实的(de)表现，再加上AI主题的降温(wēn)，综合因素引(yǐn)起行业近期(qī)的持续回调。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好半导体投资价(jià)值

　　尽管(guǎn)半导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买也(yě)能(néng)看出投资者对板(bǎn)块价(jià)值的肯定(dìng)，多位业内(nèi)人士也表示，长期看好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们(men)认为当前(qián)无(wú)需过(guò)度悲观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从(cóng)基本面上，人(rén)工智能给半导(dǎo)体带来了新(xīn)鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙的需求增量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一定(dìng)业绩的压力，但(dàn)一(yī)方面需(xū)求会重新(xīn)复苏，另一(yī)方面中国半导体(tǐ)企业(yè)有(yǒu)国产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另(lìng)外，估值方(fāng)面，半导体板块估值(zhí)波动较大，且子板(bǎn)块和(hé)细分(fēn)线索较多，始终有估值(zhí)合理甚至低估的机会出现。

　　田光(guāng)远认为，当(dāng)前该板块很多优质(zhì)的公(gōng)司处于(yú)历史估值分位低(dī)位(wèi)区间，随着需求(qiú)回暖或者(zhě)新产品的突破，会有形成很好的投(tóu)资机会。他进(jìn)一步(bù)表示，人(rén)类历史(shǐ)经历了三次工业(yè)革命(mìng)，前两次都是以(yǐ)能(néng)源为(wèi)对(duì)象(xiàng)进(jìn)行创新，第三(sān)次是信息为对象进行(xíng)创新，当前阶段的(de)人工智能从感知智能走向认知智能(néng)后，将对人类生(shēng)产力的(de)提升产(chǎn)生巨大的影响(xiǎng)，也会(huì)开(kāi)启新(xīn)一轮的工业革命，它是(shì)信息(xī)革命经历了个人(rén)电脑、互(hù)联网革命(mìng)和移(yí)动(dòng)互联网革命后在万(wàn)物(wù)智联层面的延(yán)伸(shēn)，将会在经(jīng)济(jì)、社会、政治、军事等方面全面影响人类社(shè)会。当前仍(réng)处于新一(yī)轮产(chǎn)业革命爆发的早期的阶段，在人工智能(néng)带(dài)来的(de)技术(shù)变革浪潮下，人工智能对(duì)云管端各方面(miàn)都(dōu)产生(shēng)了影响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变(biàn)，产(chǎn)生了新(xīn)的(de)投资方向，如算力(lì)芯(xīn)片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能(néng)应用的落地，端侧(cè)和网侧(cè)的新硬件也(yě)会产(chǎn)生新的投资机会。因此我们(men)长期看好半导(dǎo)体的(de)投资价值。”田光远建议投(tóu)资者长(zhǎng)期关注该板(bǎn)块投资机会，他认为可以(yǐ)重点配置(zhì)的主线包括以(yǐ)AI为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)创新线、周(zhōu)期见底(dǐ)后的(de)复苏线、以及以半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备材料国(guó)产化为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金(jīn)科技(jì)组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好(hǎo)整(zhěng)个半导体板块，其(qí)中(zhōng)，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到(dào)下游需求(qiú)为主的芯片(piàn)设计都会在今年都有非常(cháng)好的机(jī)会。首先，基本面上，美国对(duì)中(zhōng)国的极限(xiàn)制裁将加速(sù)中国(guó)芯片的(de)国产替代(dài)，党的二十大对于科技安(ān)全的(de)强调为芯(xīn)片的国产替代提供了坚(jiān)实的理(lǐ)论基础。其次，芯片设计(jì)板块经过近一(yī)年的(de)充(chōng)分(fēn)调整(zhěng)，股价已经充分反映悲(bēi)观(guān)预(yù)期。最后，伴(bàn)随AI等(děng)新需求拉动，整个芯(xīn)片设计板(bǎn)块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导(dǎo)体(tǐ)行业库存、动销数(shù)据和重(zhòng)点公司的边(biān)际变(biàn)化，同时动(dòng)态跟踪电子消费品的复苏(sū)情况，预判半导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展望未(wèi)来，AI的基础(chǔ)模(mó)型训练(liàn)需要大(dà)量算力(lì)，硬件基(jī)础设施成为发展(zhǎn)基石，算力芯片(piàn)等核心(xīn)环节预(yù)期将会受益，后(hòu)续(xù)有望驱动半(bàn)导体行(xíng)业(yè)持续(xù)增长。此(cǐ)外，半导体设备公司的一季报业绩相对较强，国产化趋(qū)势仍在加速推进，后(hòu)续半导体(tǐ)设备、材料也是可以关注的方(fāng)向。存储作(zuò)为半(bàn)导(dǎo)体中最大的(de)周(zhōu)期品种(zhǒng)，也可能(néng)在年内迎来边际(jì)变化，需要持(chí)续(xù)动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要(yào)关(guān)注景气度修(xiū)复速度和估值的(de)匹配程度，尽(jǐn)管基本面(miàn)改善的趋势比较确定，但改(gǎi)善的(de)过程中股价有可(kě)能波动较大，要结合基本面变化综合(hé)判断配置价值，我(wǒ)们也会通过(guò)适当调仓来平衡风险。”刘源(yuán)补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙