5月迎来开(kāi)门(mén)红，A股(gǔ)成交额连续(xù)20日保持在1万亿(yì)以上，市(shì)场对(duì)于人工智(zhì)能、消(xiāo)费、新能源等(děng)板块看法分歧较大，截至5月4日，已有多家券商发(fā)布了5月金股和策(cè)略。

　　一、5月(yuè)金(jīn)股出炉，传媒、银行(xíng)关注度提(tí)升最大

　　截至5月(yuè)4日，15家券(quàn)商共计推荐了154只金(jīn)股(gǔ)，从(cóng)行业来看，机(jī)械(xiè)设(shè)备行业(yè)板块暂时是5月(yuè)机构(gòu)人气(qì)最高(gāo)的板块，占比接(jiē)近(jìn)1成，银行板块罕(hǎn)见出现多只金股，两者一定(dìng)程度与中特估概念(niàn)有所重叠(dié)。

　　而人工智能/TMT产业出现分化，传媒板(bǎn)块关注(zhù)度提升最为明(míng)显，计算机板块关注(zhù)度则(zé)快速(sù)下降，这也与4月份(fèn)行情走势(shì)相互印证，传(chuán)媒板(bǎn)块率先(xiān)突破(pò)，可能会成(chéng)为AI概(gài)念(niàn)笑(xiào)到最(zuì)后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸(mào)零售(shòu)的关注(zhù)度(dù)也小(xiǎo)幅(fú)回暖(nuǎn)，可(kě)能与淄博烧烤和五一旅游市场(chǎng)的火爆有关。

　　从各家券(quàn)商推(tuī)荐的金股标(biāo)的集中度来看，150多只金股中，有22只金股(gǔ)同时被2家(jiā)及以上(shàng)的机构(gòu)共同(tóng)推荐。其中三只(zhǐ)传媒股同时获(huò)得3家以上机构推荐，分别是三七互娱、腾(téng)讯控股和、恺英网络。

　　传媒(méi)板(bǎn)块受关注的逻辑也主要是两(liǎng)点：1.底(dǐ)部(bù)复苏，2.版(bǎn)号(hào)放开后，新产品（游戏）有望(wàng)放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金(jīn)股成绩回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回看(kàn)4月金股(gǔ)策(cè)略表现，东吴证券以12.58%收益名列前(qián)茅(máo)，精测(cè)电(diàn)子贡献其中绝(jué)大多(duō)数收益，海(hǎi)通证(zhèng)券以12.42%的收(shōu)益(yì)紧随其后。总体来看，34家券商中仅11家券商金股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几期(qī)，主(zhǔ)要与大盘行情的(de)撕裂有(yǒu)关。

　　这种极端行情的演绎体现在热门金股上则表现为“全军覆没(méi)”，8只同(tóng)时获(huò)得4家机构的金股中仅宁德(dé)时代涨幅(fú)为正，腾讯控股、泸州老窖则出现了10%以上的(de)回撤。

　　而小商品城、精测(cè)电(diàn)子涨幅超过60%，为(wèi)4月(yuè)涨(zhǎng)幅最高的金股。

　　三(sān)、5月行情怎么走？机(jī)构多(duō)数(shù)持保守(shǒu)看法

　　各大券商对(duì)五月份的(de)投(tóu)资(zī)方(fāng)向做(zuò)了预判，综合(hé)多家观点(diǎn)，券商们对五月(yuè)的(de)大盘的看(kàn)法比较保守，建(jiàn)议多看少动，推荐(jiàn)较(jiào)多的行业是电(diàn)气设备(bèi)、消费、医药、军工，对地产股的走势机构(gòu)有分歧，区域规(guī)划、券商、沪(hù)港通、个股期权则因有事件驱动所以有短期的(de)机(jī)会。

　　安信策略阐(chǎn)述(shù)了美国(guó)股票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每(měi)年5月到10月股票市场的(de)相对弱(ruò)势(shì)。这有悖(bèi)于现代投资(zī)理论，但又屡(lǚ)见不鲜(xiān)。在(zài)2010年-2013年的A股市场中，我们(men)也(yě)发(fā)现了明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中仅(jǐn)2013年全A指数(shù)在5月出现上涨，其(qí)他年份均现(xiàn)下跌(diē)。如果(guǒ)统计5、6两个月的市(shì)场表(biǎo)现，则四年均报(bào)下(xià)跌，平均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民(mín)生(shēng)策略表(biǎo)示经济的(de)微刺激(包括重(zhòng)大项目的陆(lù)续推(tuī)出(chū)和开工)不会停止;同时，管理(lǐ)层(céng)对(duì)信用风险及资产价格风险的容(róng)忍度(dù)正在降低(dī)，但在(zài)投资缺(quē)口重回下行通道、通胀继续(xù)低(dī)位徘徊的经(jīng)济周期格(gé)局下，只(zhǐ)托不举、定点发(fā)力的“微刺激”难以(yǐ)扭转市场有底无高度(dù)的现(xiàn)状(zhuàng)。

　　申万(wàn)策略认为市场依然维持震荡格局，长(zhǎng)期看二级市场估值体(tǐ)系(xì)国(guó)际化是趋势，优质成长有望迎来深蹲(dūn)起跳的机会，可以做(zuò)一(yī)把反弹，国企改革(gé)红利释(shì)放非常值得期待。

　　招商(shāng)策略判断在去杠杆的背景下，要么减少负债，要么增(zēng)加(jiā)资本，减负债(zhài)会带来经济收(shōu)缩压力，增资本会带来股票供给压(yā)力，市场尚未(wèi)走出这种被动(dòng)局面的(de)影响。PMI数据(jù)显示经济下行(xíng)压力(lì)暂时有所缓和(hé)，但尚(shàng)无法期望(wàng)经济(jì)会出(chū)现持续或者大幅改(gǎi)善;资(zī)金利率的回落(luò)是衰退性的，不意味着流(liú)动性(xìng)出现主(zhǔ)动式改(gǎi)善;风险偏好受(shòu)刚(gāng)性(xìng)兑付打破预期(qī)影(yǐng)响仍难以出(chū)现(xiàn)改(gǎi)善;IPO开闸预期增加股(gǔ)票供给担忧。总体(tǐ)上仍维(wéi)持二(èr)季度投资(zī)策略观点，谨(jǐn)慎为(wèi)上(shàng)，保持(chí)低仓位;相对来说，中盘股如(rú)医药(yào)、家电、汽车、食品饮料等一线(xiàn)白马等业绩增长确定性(xìng)高、估值不高，可以有(yǒu)相剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么对收(shōu)益。(关键词：医药、食品饮(yǐn)料(liào)等白马股)

　　海通策略(lüè)展望5月市场环境，一些积极因(yīn)素正出现，将(jiā剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么ng)给市场带来一些阳(yáng)光(guāng)：(1)宏观面，政策底限思维仍在，悲(bēi)观预期(qī)或修(xiū)正。(2)微观(guān)面，部分龙头成长股业绩仍靓丽(lì)。(3)市场面，政策性、事件性亮(liàng)点(diǎn)望(wàng)提振(zhèn)市场情(qíng)绪(xù)。从管理(lǐ)层的政策取向来看，短(duǎn)期打(dǎ)破概率偏低，震荡(dàng)市特征没变(biàn)。短期市场下跌后5月有些积极(jí)因素(sù)出现，建议备(bèi)战回调后的反弹。

　　中(zhōng)信策略分析称，首先，A股盈(yíng)利增速下行确立，并将(jiāng)继续;其次，前期(qī)小批多次的(de)微刺激下(xià)，市场对(duì)短期经济预期偏乐(lè)观，而(ér)实际政策效果难以对冲来(lái)自房地产等领域带来的经济下行动能，基本面预期很有可能下修;再次，改(gǎi)革和结(jié)构调(diào)整依然是政策主要目标，政府不托底，政策不全(quán)面放(fàng)松的情况下，房(fáng)地产风(fēng)险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利影响(xiǎng)。监管部门的维稳(wěn)措施亦难以(yǐ)改变基本面(miàn)弱平衡向下(xià)打破的趋势，5月份(fèn)市场仍将继续维持弱(ruò)势下(xià)跌(diē)格局。

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