4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(y粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思ě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不(bù)利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北(běi)疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端(duān)天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低(dī)温天气(qì)的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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