用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三(sān)年(nián)下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一季(jì)度报告(gào)，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了(le)定(dìng)增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为活(huó)跃的(de)私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投入(rù)资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束(shù)之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出(chū)前十大股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级(jí)服(fú)务市(shì)场(chǎng)。在(zài)此基础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运(yùn)营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友(yǒu)云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取(qǔ)得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部(bù)市(shì)场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信(xìn)心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅下(xià)跌(diē)，股(gǔ)价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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