尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报(bào)中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历(lì)史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获(huò)利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四月(yuè)份(fèn)到(dào)九、十月份期(qī)间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人士(shì)预计，基(jī)本在一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再(zài)调整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自(zì)主可控等大产业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政府支(zhī)持(chí)力(lì)度进一(yī)步加(jiā)大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计(jì)算机(jī)转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒(héng)强(qiáng)。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴(bàn)随二(èr)季(jì)度业(yè)绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型进(jìn)行训练/推理的(de)算力(lì)载体和基础。数据(jù)量(li早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗àng)和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相(xiāng)关公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模(mó)型(xíng)和应用的(de)落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商亦有望(wàng)受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化(huà)的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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