“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预(yù)期的(de)美(měi)联储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以来(lái)最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油(yóu)均(jūn)三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在(zài)教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产(chǎn)连续三个(gè)月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造业目前持(chí)续(xù)收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显(xiǎn)示出就(jiù)业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年(nián)代(dài)以(yǐ)来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不(bù)会引发(fā)市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市(shì)场供(gōng)需(xū)矛(máo)盾仍在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助(zhù)推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需要关(guān)注(zhù)后续公布(bù)的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元指(zhǐ昆明市属于几线城市，云南最好三个城市)数在(zài)105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定(dìng)性，结(jié)果仍(réng)然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升(shēng)至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议之前(qián)做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油(yóu)市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做出任何(hé)决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的联(lián)合新闻(wén)发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时(shí)，他(tā)指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多(duō)安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士(shì)的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北(běi)约(yuē)各国(guó)领(lǐng)导人明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加(jiā)入北(běi)约的路线图(tú)，否则他将不会(huì)出(chū)席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好了(le)加(jiā)入北约(yuē)的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约(yuē)一(yī)事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会(huì)期间表示，德国不认(rèn)为北(běi)约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一些(xiē)北约成员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在(zài)美联储(chǔ)本月会议(yì)或暂(zàn)停加(jiā)息的预期推动下，美元(yuán)指数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首(shǒu)等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约(yuē)站(zhàn)上(shàng)12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近(jìn)两个月以来(lái)，天(tiān)然(rán)橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未(wèi)得(dé)到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开的新(xīn)一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期(qī)货(huò)能(néng)化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储的政治(zhì)、战略意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料(liào)，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的(de)年产(chǎn)量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是(shì)交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—昆明市属于几线城市，云南最好三个城市1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区全面开(kāi)割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应进入季(jì)节性的(de)增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前(qián)云南产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处(chù)于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率较高，但由于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然(rán)能够(gòu)保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引发(fā)行情(qíng)上(shàng)涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量(liàng)较为(wèi)充足(zú)，对(duì)开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市(shì)较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下游需(xū)求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对今年的预期(qī)过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国(guó)内(nèi)实际(jì)需求并(bìng)不差(chà)。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求不(bù)行，但(dàn)是其(qí)实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一方面(miàn)中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联(lián)储(chǔ)加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气(qì)影响的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货端构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内(nèi)需求复苏不及(jí)预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次(cì)做多(duō)的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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