编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的(de)旗(qí)手之(zhī)一冯(féng)明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其(qí)坚(jiān)守新能源的(de)大框架(jià)，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就三公里是多少米，三公里是多少米，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就(jiù)是(shì)前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需(xū)求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时(shí)代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的(de)施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的(de)年(nián)度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布(bù)式(shì)光伏(fú)发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业配置思(sī)路依(yī)然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他的(de)业绩(jì)特(tè)别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个(gè)席(xí)位，而新调进来(lái)的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标(biāo)的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的深度价(jià)值。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地(dì)看到(dào)其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出了前(qián)一季(jì)的(de)前(qián)十。同时(shí)他(tā)加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵(líng)有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样(yàng)的行(xíng)情，需要(yào)对其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它(tā)们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们(men)携手进(jìn)入的(de)还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低(dī)的估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年(nián)的权益市(shì)场，特(tè)别是前(qián)期调(diào)整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大(dà)重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平(píng)安等(děng)公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前(qián)在(zài)管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相对低调的(de)领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周期(qī)，目前在(zài)公司(sī)仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了(le)三一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产的(de)第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增(zēng)加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的(de)十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票(piào)在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也(yě)就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)军工安(ān)全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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