A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗(yǐn)发市场(chǎng)热议(yì)。截至(zhì)周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其(qí)A股股本计算则(zé)不过是(shì)一场(chǎng)计算(suàn)上的(de)乌龙，但若均按(àn)照A股股(gǔ)价等数(shù)据计(jì)算，则其(qí)总(zǒng)市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智能(néng)等(děng)一系列热点催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多(duō)年来(lái)股(gǔ)王(wáng)变迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋(qū)势和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资(zī)本市场市(shì)值之首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行依托当年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台(tái)股(gǔ)王(wáng)的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市值观(guān)察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个(gè)白(bái)酒板块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动(dòng)的突然崛(jué)起更是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的(de)数字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人工智能(néng)两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企(qǐ)业的态度能(néng)一定程度显示出(chū)科技企(qǐ)业的(de)竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国(guó)经济(jì)潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积极布(bù)局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉(lā)动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能(néng)力，正在从传统管道运(yùn)营(yíng)商向数字科(kē)技领军企业(yè)加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动(dòng)的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时(shí)间以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗之(zhī)后往往(wǎng)下场都(dōu)不(bù)太好(hǎo)。本(běn)次中国移动直(zhí)接在市值上超(chāo)越茅(máo)台(tái)，结果是否(fǒu)会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台(tái)魔咒”的(de)A股(gǔ)上市(shì)公司，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船舶业景气度(dù)提升，股价超(chāo)越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后(hòu)极速(sù)缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在(zài)线、全(quán)通教(jiào)育等多家(jiā)公司股价均(jūn)超越茅台(tái)，但最后(hòu)的(de)结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股(gǔ)价毫无(wú)原因跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以(yǐ)看出的(de)是(shì)，上(shàng)述公(gōng)司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景气度变化以及股市(shì)景气度无法维持(chí)。而(ér)茅(máo)台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂(zàn)领(lǐng)先(xiān)者。对(duì)于一家企业股(gǔ)价能否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致归(guī)结为两(liǎng)个重要(yào)原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的(de)作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而(ér)中国(guó)移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的问题，中(zhōng)国移动本(běn)质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要(yào)持(chí)续(xù)不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本不需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本(běn)开支，也(yě)不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年(nián)一(yī)季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨(jù)大(dà)差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看(kàn)，一系(xì)列信号表明(míng)中国(guó)移动(dòng)可能正在迎来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期的结(jié)束，中国移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营(yíng)收则(zé)可突(tū)破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人(rén)士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互联网进入下(xià)半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动加速(sù)转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报(bào)表示，中国移动数字(zì)化转型收入“第(dì)二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公(gōng)司数字(zì)化转型收(shōu)入对主营(yíng)业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入(rù)比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规模实(shí)现新(xīn)跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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