今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核(hé)，也不会(huì)过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富(fù)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预(yù)计(jì)，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利(lì)工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企(qǐ)特(tè)色(sè)指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于(yú)资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储备(bèi)了(le)不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国(guó)有上(shàng)市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一步的(de)研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不(bù)断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了(le)市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东(dōng)回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业(yn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写è)覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估(gū)这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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