来源(yuán)：海(hǎi)通(tōng)宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召开会(huì)议(yì)，分析(xī)研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工作。今年以来，经济(jì)增长好于预期。不过当前经济(jì)恢复性好转，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足。所以，稳(wěn)增长基调延续，短(duǎn)期政策不太可(kě)能转向收(shōu)紧(jǐn)，但是面对高质量发展要求(qiú)，也没增量刺(cì)激政策。未来扩大需求主要(yào)依靠自发(fā)修复(fù)消费(fèi)，主动(dòng)稳(wěn)定(dìng)投(tóu)资。此外，产业(yè)政策方面强调(diào)“实体经(jīng)济”支(zhī)撑，防风险(xiǎn)仍然是重点(diǎn)任务。整体(tǐ)看，二季度经(jīng)济修(xiū)复速度或将放缓，政策相对克制 。

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　　政策不转向(xiàng)

　　本次(cì)会(huì社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面)议首先(xiān)强调了今(jīn)年的成绩(jì)，即“经济增长好于预期”，“市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好态势”。从一(yī)季度公布(bù)的数据看，确实好于去(qù)年四(sì)季度时的预期(qī)。但(dàn)随后会议也提到“经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”。这也使得经济转型升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　我(wǒ)们的(de)理解(jiě)是，一季度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去年四季度(dù)有明显改善，但距(jù)离疫情之前(qián)2019年(nián)的6％附近的增速，还有较(jiào)大的差距。所(suǒ)以，经济仍需(xū)政策呵护。尤(yóu)其是一季(jì)度降准(zhǔn)后(hòu)，就(jiù)业压力(lì)仍然存在，我们(men)认(rèn)为政策(cè)短期不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当(dāng)前经济持续回(huí)升向好(hǎo)的(de)关键所在(zài)。

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　　稳增(zēng)长(zhǎng)：也(yě)没增(zēng)量刺激

　　面对高质(zhì)量(liàng)的发展要求，会议强调经济要实(shí)现“质的(de)有(yǒu)效(xiào)提(tí)升”和“量的合理增长”。这一点和去年经济(jì)工作会议精神(shén)一(yī)致(zhì)。这也(yě)意味着稳增长不会通过(guò)强刺激的方式，而是统(tǒng)筹推动“经济运(yùn)行持续好转”、“内(nèi)生动力持续增强”、“社会预期(qī)持续改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方式(shì)，会议要求社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面g>“把发挥政(zhèng)策效力和激发(fā)经营主体(tǐ)活力结(jié)合起来”。我们的(de)理解是，下(xià)一阶段更多(duō)通(tōng)过激发(fā)市场化的力量去推(tuī)动(dòng)经济(jì)修复，通过改革(gé)开放的方式激(jī)发高质量的增长。所(suǒ)以会(huì)议指出，要(yào)坚持“两个毫不动摇”，破除(chú)影响各类所(suǒ)有(yǒu)制(zhì)企业公平竞争、共同(tóng)发(fā)展的法律法规障碍和隐性壁(bì)垒(lěi)。各类企(qǐ)业都要依法合(hé)规经营(yíng)。要下(xià)决(jué)心(xīn)从根(gēn)本(běn)上解决企业账款拖欠问题(tí)。总体而言(yán)，政策刺激空间有(yǒu)限，主要还是(shì)以提振(zhèn)信心(xīn)和预期、激发活力为主要手段(duàn)，让经(jīng)济自发的内(nèi)生修(xiū)复。

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　　扩需求(qiú)：自发(fā)修复消费，主动稳定投资(zī)

　　会议提(tí)出，积极(jí)的财政政(zhèng)策要“加力提效”，稳健的货币政策要“精准(zhǔn)有力”，延续(xù)了(le)去年(nián)12月会议的(de)表述。对于政策的(de)要求(qiú)，本次会议强调“形成扩大需(xū)求的(de)合力”，而去年(nián)12月会议的相关(guān)表述是“加强各类(lèi)政策(cè)协调(diào)配合”，这说明(míng)扩(kuò)大需求(qiú)是未来的(de)政策(cè)重心。

　　一方面，自发修复消费。“要(yào)多渠道增加城乡(xiāng)居民收入，改善消费环(huán)境，促进文化旅游等(děng)服务消费”。提高(gāo)消费(fèi)，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)靠居民劳动收(shōu)入的自然(rán)修复。另一方面(miàn)，主动稳(wěn)定投资。尤(yóu)其(qí)是基(jī)建投资(zī)，是政府(fǔ)主动稳增长的重(zhòng)点。会议提到，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把(bǎ)吸引外(wài)商投(tóu)资(zī)放在更(gèng)加重要(yào)的位置，稳住外贸(mào)外资基本盘(pán)。要支持(chí)有(yǒu)条件(jiàn)的(de)自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸(mào)规(guī)则，开(kāi)展改革开放先行先试。

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　　产业(yè)发展(zhǎn)：看(kàn)重(zhòng)实(shí)体经济

　　会议强调，加快建设现(xiàn)代化产业体系要以“实(shí)体(tǐ)经济”为支(zhī)撑。我们(men)的理(lǐ)解是，产业政策(cè)的重点是“实(shí)体经济”，这里的(de)实体经济并不(bù)是整个(gè)GDP，而是(shì)和“虚拟(nǐ)经济”相对应的。

　　会议(yì)明确“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能(néng)”；“要巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电(diàn)网(wǎng)改造”。会议指出“要重视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)”，也提到了(le)“重视防范风险”。我们认为(wèi)，人工智能发展到一定程(chéng)度(dù)，监管措施也必然会跟上。此外，在互联(lián)网领(lǐng)域，要推动平台企(qǐ)业规范健康发展(zhǎn)，鼓励头(tóu)部(bù)平台企业探(tàn)索(suǒ)创(chuàng)新。

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　　防风险也是重点(diǎn)

　　会(huì)议(yì)提出，“统筹做好(hǎo)中小银(yín)行(xíng)、保险和信托机构改(gǎi)革化险工作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地方(fāng)政府债务管理，严控新增隐性债务”。我们认为，房地(dì)产产业链、中小金融机构的风险出清，仍是大(dà)势所(suǒ)趋，地(dì)方(fāng)债务的风(fēng)险也需要化解。所(suǒ)以(yǐ)今年和去年最大的不同是(shì)疫情(qíng)影响减(jiǎn)弱，其他方面的经济(jì)问题依然是存在的。

　　整体看，二季度(dù)经济修复速度或将放缓，政(zhèng)策相对克(kè)制(zhì)。

　　社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面="既不转(zhuǎn)向(xiàng)，也不刺激——4月政(zhèng)治局会(huì)议解读（海通宏观 梁(liáng)中华、侯(hóu)欢）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230429133022452.png">

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