5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新(xīn)经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波(bō)动(dòng)较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体(tǐ)相较一(yī)季(jì)度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币汇(huì)率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场进一(yī)步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细分赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是(shì)国内医(yī)药领域长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(ji孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好à)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比与成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好苏(sū)，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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