金融界(jiè)5月12日消息 国内期货(huò)市场收盘，商品(pǐn)期(qī)货多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种(zhǒng)大幅(fú)反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

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　　光大(dà)期货(huò)：白银(yín)深(shēn)跌(diē)，贵金(jīn)属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗(zōng)商(shāng)品跌势，价(jià)格深(shēn)跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美国4月生产(chǎn)者(zhě)价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于预期(qī)，反映(yìng)出(chū)生(shēng)产(chǎn)物(wù)资通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一(yī)方(fāng)面，此前加息(xī)结束乃至降息(xī)已然成为一(yī)种共识(shí)，因此本肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内周在美联储肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内越来(lái)越多官员为鹰派站台的(de)情(qíng)况下，预计(jì)从加息结束(shù)到降息周(zhōu)期开(kāi)启(qǐ)，仍有近一个季(jì)度的(de)时间(jiān)，在(zài)此期间将面(miàn)临经(jīng)济(jì)和政策的不确(què)定性，贵金属部(bù)分回吐前期(qī)超涨(zhǎng)的幅度(dù)。另一方面，上周初(chū)请失业(yè)金(jīn)人数升至2021年以(yǐ)来(lái)的(de)最高水(shuǐ)平，劳动(dòng)力(lì)市场正(zhèng)在降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复之前难言企稳(wěn)，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期货(huò)：经济衰退预期与有色金属(shǔ)走势拖累 白银如期大(dà)幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退预(yù)期角度出发，有色(sè)金属将会走弱，白银连(lián)续上涨后会(huì)面(miàn)临(lín)调整行情(qíng)，当(dāng)前(qián)逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将会继续(xù)影(yǐng)响有色金属与贵(guì)金属行(xíng)情。

　　尽管美国(guó)经(jīng)济数(shù)据(jù)疲软增加美联储政策(cè)转向宽(kuān)松(sōng)预期以(yǐ)及经(jīng)济(jì)风险依(yī)然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承压(yā)回落，而铜铝等(děng)有色金(jīn)属大(dà)幅(fú)下行，拖累(lèi)工(gōng)业(yè)属(shǔ)性较强的白银走(zǒu)势，白(bái)银(yín)表现(xiàn)弱于(yú)黄金。

　　经济衰退(tuì)预(yù)期与有色金属大幅回落等因素综合影(yǐng)响下(xià)，白银高位回(huí)落，下(xià)方(fāng)仍有一(yī)定的(de)空间，首先关注(zhù)24美元/盎(àng)司整数(shù)关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有(yǒu)效跌破(pò)该位置(zhì)将会(huì)测试23美元/盎(àng)司（5250元/千(qiān)克(kè)）关键(jiàn)支撑；上方关(guān)注(zhù)继续26美(měi)元/盎司（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情(qíng)仍(réng)未(wèi)走完(wán)，建议继续(xù)等白(bái)银行情企稳再低(dī)位做多。美欧(ōu)银行业危机引发避险(xiǎn)需求，美联储政策收紧预期迅速(sù)转向，美元美(měi)债走势偏弱(ruò)，贵金(jīn)属(shǔ)持(chí)续走(zǒu)强，当前继续关注调(diào)整行情；后续政(zhèng)策宽松转向(xiàng)、经济(jì)下行(xíng)风险、银行业风险(xiǎn)与债务上限风(fēng)险(xiǎn)、央行购金持续等(děng)宏(hóng)观因(yīn)素下，黄金将会不(bù)断刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢(féng)低做多配(pèi)置依然是核心建议。

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