财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个(gè)交(jiāo)易日后(hòu)价格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和(hé)永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之一(yī)是上海车展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提振。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东(dōng)树表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态(tài)有望逐渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能(néng)进行降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力(lì)电池厂商清库存工(gōng)作或到(dào)5月完结，届时电池厂商(shāng)库存(cún)水平(píng)有望逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看(kàn)，一(yī)些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是(shì)底部反转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从去年四(sì)季度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存(cún)，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料(liào)价格和(hé)库(kù)存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国(guó)汽车动(dòng)力电(diàn)池产业创新联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协(xié)会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下降也(yě)不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行(xíng)业(yè)要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证价值链(liàn)的合(hé)理分(fēn)配，避免(miǎn)大(dà)起大(dà)落(luò)。

　　据(jù)财(cái)联社不完(wán)全梳(shū)理，这(zhè)些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士(shì)指出(chū)，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来(lái)看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得注意的(de)是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉(fěn)等(děng)系列材(cái)料价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库存水位回(huí)退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经(jīng)重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市(shì)的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二(èr)三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企业(yè)重(zhòng)新开(kāi)启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会(huì)有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对(duì)于(yú)碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持续推进(jìn)电(diàn)池回(huí)收(shōu)布局，来自终端材料回收(shōu)的(de)产能也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4G三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿Wh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步(bù)释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过(guò)复杂(zá)的(de)产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合(hé)”的波(bō)浪式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的(de)价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前(qián)上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但是并不足(zú)以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格下跌过三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿快(kuài)，但这(zhè)并不为业内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏(cáng)格矿业(yè)一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸(suān)锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价(jià)格下降周期(qī)中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额(é)，行业将变得(dé)更集中。这是2016年(nián)到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的(de)大(dà)量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国最(zuì)大(dà)的两个锂(lǐ)盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能的未(wèi)来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入(rù)股的(de)海外(wài)锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价(jià)格(gé)采购(gòu)碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价(jià)格也(yě)需要通过长协(xié)确(què)定(dìng)，按市价定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低(dī)成本的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低(dī)价(jià)，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持(chí)产(chǎn)能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一(yī)个下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益，但锂价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一(yī)些(xiē)车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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