券商研报近期指出，AI领域对算(suàn)力的需(xū)求不断提高(gāo)，推动了以Chiplet为代表的(de)先进封装技(jì)术的快速发展(zhǎn)，提升高性能导热(rè)材料需求(qiú)来满足散热(rè)需求；下游(yóu)终端应用领域的发展(zhǎn)也(yě)带(dài)动了导热材料的(de)需求增加。

　　导热材(cái)料分(fēn)类繁(fán)多，不同的导(dǎo)热材料有不同的特点和(hé)应用场景。目前广(guǎng)泛应用的导热(rè)材料有(yǒu)合成石墨材料、均热板（VC）、导热填隙材料、导热凝胶、导热硅(guī)脂、相变材料(liào)等。其中合成石墨(mò)类主(zhǔ)要(yào)是用于均热；导热填隙材料、导热(rè)凝胶、导(dǎo)热硅(guī)脂和相变材(cái)料主要(yào)用作提升导热能力(lì)；VC可以同(tóng)时起到均热和导热作用(yòng)。

　　中信证券王喆等(děng)人(rén)在(zài)4月26日发布(bù)的研报(bào)中表(biǎo)示，算力需求提升，导热材料需求(qiú)有(yǒu)望放量。最先(xiān)进的NLP模(mó)型(xíng)中参(cān)数的数量呈指数级增长，AI大模(mó)型(xíng)的持续推出带动算力(lì)需(xū)求(qiú)放量。面(miàn)对算(suàn)力(lì)缺口(kǒu)，Chiplet或(huò)成AI芯片(piàn)“破局”之(zhī)路(lù)。Chiplet技术是提升芯(xīn)片集成度的全新方法(fǎ)，尽可能多在物理距离短的范围内堆叠大量芯(xīn)片(piàn)，以使得芯片(piàn)间的信息(xī)传输速(sù)度(dù)足够快(kuài)。随着更多芯片的堆叠，不(bù)断提(tí)高封装(zhuāng)密度(dù)已经(jīng)成(chéng)为一种趋(qū)势。同时，芯片和封装模(mó)组的热(rè)通(tōng)量也不断増大(dà)，显著提高导热材料需求。

　　数据中心的算力(lì)需(xū)求与日俱增，导热材(cái)料需求会提升。根据中国信通院发布的(de)《中国(guó)数据中心能(néng)耗(hào)现状(zhuàng)白皮书》，2021年，散(sàn)热的能耗占(zhàn)数据(jù)中心总(zǒng)能(néng)耗的43%，提高散热能(néng)力(lì)最为(wèi)紧迫。随着AI带动(dòng)数据中(zhōng)心产业进一步发展，数据(jù)中心(xīn)单机柜(guì)功率将越来(lái)越大，叠加(jiā)数据(jù)中心机架数的增(zēng)多，驱动(dòng)导热(rè)材料需求有(yǒu)望快速(sù)增长(zhǎng)。

　　分析师表示，5G通信基(jī)站(zhàn)相比于4G基站功(gōng)耗更大，对于热管(guǎn)理的要(yào)求更高。未(wèi)来5G全球建设会为(wèi)导热(rè)材料带(dài)来新(xīn)增量。此外，消费电子在实现智能化(huà)的同时(shí)逐步向(xiàng)轻薄化、高(gāo)性能和多功能方向发(fā)展(zhǎn)。另(lìng)外，新能源车产销量不断(duàn)提升(shēng)，带动导热(rè)材料需求(qiú)。

　　东方证券表示，随着5G商用(yòng)化基本普及，导热材(cái)料(liào)使(shǐ)用领(lǐng)域更(gèng)加多元，在新能源汽车(chē)、动力电池(chí)、数据中心(xīn)等领域运用比例(lì)逐(zhú)步增加，2019-2022年，5G商用化带动我国导热材料(liào)市场规模年(nián)均复合增长高(gāo)达(dá)28%，并有望于24年达(dá)到186亿元。此外(wài)，胶粘剂、电磁屏蔽材料(liào)、OCA光学胶等各类(lèi)功能材料市场规(guī)模均在(zài)下游强劲(jìn)需求下呈稳步上升之势。

　　导(dǎo)热材料产业链主要(yào)分为原材料、电(diàn)磁屏蔽(bì)材料、导(dǎo)热器件(jiàn)、下游终端(duān)用户(hù)四个领(lǐng)域(yù)。具(jù)体来看，上游所涉(shè)及的原材(cái)料主要(yào)集中在高分子树(shù)脂(zhī)、硅胶块、金属材料及布料等。下游方(fāng)面，导热材(cái)料通常需要(yào)与一些器件结(jié)合，二次开发(fā)形成导热器(qì)件并最终应(yīng)用于(yú)消费电池、通(tōng)信基站、动力电池等领域。分(fēn)析人(rén)士指出，由于导热材料(liào)在终端的(de)中的成(chéng)本占比(bǐ)并不高，但其扮演的角(jiǎo)色非(fēi)常重要，因而供应商业绩稳定性好、获利能力稳(wěn)定。

　　细分来看，在石墨领(lǐng)域有(yǒu)布局的上市公司(sī)为中石科技、苏州天脉；TIM厂商有(yǒu)苏(sū)州天脉、德(dé)邦(bāng)科技、飞(fēi)荣(róng)达。电磁(cí)屏蔽(bì)材料有布局的上市(shì)公司(sī)为(wèi)长盈(yíng)精密、飞(fēi)荣达、中石科技；美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思trong>导(dǎo)热器件有布局的上市公司为领益智造(zào)、飞荣达(dá)。

　　在导热材料领美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思域(yù)有新增项目(mù)的上(shàng)市公司为(wèi)德邦科技、天(tiān)赐材料、回天新材、联瑞新材、中石(shí)科技、碳元科技。

　　王(wáng)喆(zhé)表示(shì)，AI算力赋(fù)能叠加下游终端(duān)应(yīng)用升(shēng)级，预计2030年全球导热材料市场空间(jiān)将达到 361亿元, 建议关注两(liǎng)条投(tóu)资主线：1）先(xiān)进散热材料(liào)主赛道领域，建(jiàn)议关注(zhù)具(jù)有技术和先发优(yōu)势的公司德邦科技(jì)、中石科技、苏(sū)州天脉、富烯(xī)科(kē)技等。2）目前散热(rè)材料核(hé)心(xīn)材仍然大(dà)量(liàng)依(yī)靠进口，建(jiàn)议(yì)关注突破核心技(jì)术，实(shí)现本土(tǔ)替代的联瑞新(xīn)材和瑞(ruì)华泰等。

　　值得注意的是，业内人士表示，我国外导热材料发展较晚，石(shí)墨膜和TIM材料的核心原(yuán)材(cái)料我国技术欠缺，核心原(yuán)材料绝大(dà)部(bù)分得(dé)依靠进口。

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