金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了(le)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用(yòng)人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者(zhě)需(xū)要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会(huì)员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央(yāng)对手方针对(duì)已成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间的(de)初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再(zài)存(cún)在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务(wù)2024年房价会继续下跌吗场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币(bì)基本存款账户(h2024年房价会继续下跌吗ù)和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下(xià)所融(róng)入(rù)资(zī)金的(de)本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独立(lì)于(yú)每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任(rèn)何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊(tān)。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登(dēng)记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资(zī)源池(chí)存管(guǎn)银(yín)行应当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结(jié)算(suàn)银(yín)行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行(xíng)和境(jìng)外(wài)清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结(jié)算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银(yín)行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互(hù)换通”数(shù)据(jù)的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可以根(gēn)据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业(yè)务(wù)规则(zé)等文件(jiàn)并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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