财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道(dào)的(de)首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数(shù)据也(yě)证明了(le)这一点，公募基(jī)金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)大类行业配置比例(lì)一(yī)个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部(bù)分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的(de)睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标(biāo)的(de)，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预(yù)测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年(nián)初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于大模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们(men)观察到各个领域的应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有(yfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式ǒu)波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其(qí)实没有太多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮(lún)后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业(yè)绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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