昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支(zhī)行(xíng)动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定(dìng)是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的(de)信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也(yě)都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原(yuán)因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的(de)持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预(yù)期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的(de)信(xìn)息落(luò)地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有力的(de)订(dìng)单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降(ji说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污àng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格在(zài)去库逻(luó)辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(q说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污ī)、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长期趋(qū)势(shì)下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关(guān)注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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