随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然(rán)是经济(jì)整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商(shāng)积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的(de)看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度(dù)的(de)去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是(shì)一季(jì)度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于(yú)明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于(yú)权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大(dà)的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化(huà)的技(jì)术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未来的(de)发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市(shì)场提(tí)供的(de)较(jiào)低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换的(de)市场中(zhōng)保持平(píng)和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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