昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价(jià)重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他(tā)们(men)预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人必须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务(wù)上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了(le)民主挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一直不温不(bù)火轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预(yù)计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报(bào)价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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