随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市(shì)看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自(zì)身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极(jí)验(yàn)证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性期(qī)，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨的标(biāo)的更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一(yī)个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及(jí)货币(bì)环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目(mù)前的(de)生产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的(de)技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变(biàn)化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随着利(无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性lì)润波动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天。

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