随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益(yì)基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革取代融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选在一(yī)季度末(mò)获(huò)26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本面坚固或(huò)出(chū)现好转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则(zé)是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的(de)不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配(pèi)权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种；4晋m是山西哪里的车、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平(píng)滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500E晋m是山西哪里的车TF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全(quán)年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本(běn)面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和(hé)价(jià)值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金(jīn)，适度(dù)增加了(le)偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低(dī)拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益(yì)资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益(yì)于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于(yú)产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带来(lái)的(de)潜(qián)在超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带(dài)一(yī)路带动下的部(bù)分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债(zhài)券资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期(qī)投资提(tí)供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关(guān)注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的(de)复(fù)苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场(chǎng)的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年(nián)指引(yǐn)较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行业(yè)可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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