随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全(quán)市(shì)场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期(qī)维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季(jì)的(de)基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季(jì)度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更(gèng)有(yǒu)包(bāo)括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称(chēng)，斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说截止今年一(yī)季(jì)度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌(chāng)是化学(xué)博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前(qián)三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益配(pèi)置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈(chéng)现斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面(miàn)没有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股(gǔ)票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来计划(huà)视相关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策(cè)略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加(jiā)了(le)偏(piān)成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地(dì)域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业(yè)周期(qī)见底及(jí)国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏(sū)中在(zài)大(dà)消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机(jī)会。投(tóu)资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济(jì)修复是确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出(chū)行(xíng)、消(xiāo)费数据改善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具(jù)备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特(tè)别(bié)是国(guó)产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关(guān)注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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