昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是(shì)一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作(zuò)安排(pái)，调(diào)整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看，今年(nián)生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于(yú)供(gōng)大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于(yú)一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面带来了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利(lì)多(duō)增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月进(jìn踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮)口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍处在历史(sh踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮ǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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