今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一(yī)季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策(cè)优化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒(héng)生科(kē)技(jì)指数为代(dài)表的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度(dù)，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的(de)1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价(jià)值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明(míng)生(shēng)物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同程度增(zēng)持。

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　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方(fāng)航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别(bié)涵(hán)盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值(zhí)得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场需求继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复(fù)速(sù)度加(jiā)快；海外无风(fēng)险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的(de)紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代(dài)表行业(yè)为互联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平(píng)台和(hé)算法的整合能力(lì)，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的(de)企业盈利(lì)来(lái)源于(yú)中国(guó)内地，中(zhōng)国内地经(j88是不是质数，79是质数吗īng)济的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑(chēng)下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而(ér)，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈利环(huán)比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较(jiào)上半年有所回落。对于(yú)估值相对较(jiào)高的行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一(yī)定(dìng)程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受(shòu)情(qíng)绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医(yī)药行业(yè)仍将处(chù)在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头(tóu)公司可能(néng)会出现一定的(de)调整，但是通过自(zì)下而(ér)上的方式(shì)生物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，我(wǒ)们(men)预计港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向上的决(jué)定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在(zài)A股及(jí)港股估值均在(zài)低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的(de)机会：由(yóu)于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块(kuài)更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济(jì)周期中上(shàng)行风(fēng)险显(xiǎn)著大(dà)于(yú)下行风(fēng)险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息资(zī)产的投资机(jī)会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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