今(jīn)年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势(shì)可谓(wèi)一波(bō)三(sān)折，香(xiāng)港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基(jī)金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方面，看好政策(cè)优化(huà)下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的制造(zào)业等(děng)。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同(tóng)份额分(fēn)开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基(jī)金的港股平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)83只基金(jīn)港股(gǔ)持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的(de)港股数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频(pín)饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

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　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发(fā)等领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基金在(zài)一(yī)季度对(duì)其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有(yǒu)基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股(gǔ)市(shì)场投资机会(huì)：中国经济(jì)方面，微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)对市(shì)场冲击可(kě)控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等(děng)板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济的代表(biǎo)行业(yè)为互联(lián)网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在(zài)价值投资区域，具(jù)有良好(hǎo)的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过推出人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能各个(gè)行业(yè)的元年，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港股数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍(réng)有一定的(de)增长(zhǎng)，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔比增(zēng)速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的压(yā)制，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在(zài)行业快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是(shì)随(suí)着(zhe)中报业绩的(de)释放和四季度集采(cǎi)的(de)预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预(yù)计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推(tuī)动(dòng)两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的(de)背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性(xìng)的(de)机会：由于(yú)中(zhōng)国经(jīng)济修(xiū)复(fù)有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大(dà)上修空间；同时部(bù)分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低(dī)位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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