5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ET桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门F产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造(zào)设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确(què)实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且(qiě)回(huí)调较多的细(xì)分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动(dòng)性(桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相对(duì)优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看到(dào)人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的(de)压(yā)力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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