射频芯片领(lǐng)域(yù)面临(lí单亲家庭是什么意思n)变局，下(xià)游市场增速(sù)放缓叠加进入竞争红(hóng)海，海外巨(jù)头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智微正式在(zài)科创板上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌(diē)9.75％。截(jié)至收盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市(shì)场(chǎng)受到资本热捧。据公司上市(shì)文件，慧(huì)智微于(yú)2018年末(mò)开始进(jìn)入融资快车道，先(xiān)后(hòu)引入(rù)了华(huá)兴资本(běn)、元(yuán)禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国(guó)以(yǐ)及金(jīn)沙江创投等(děng)一(yī)系列外(wài)部机构(gòu)股东。截(jié)至上(shàng)市前(qián)，大基(jī)金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持(chí)股比(bǐ)例(lì)分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是(shì)，与(yǔ)慧智微产(chǎn)品结构相似的(de)唯(wéi)捷创(chuàng)芯，上市(shì)首(shǒu)日也走出了破发的行(xíng)情，该公司股价于去年(nián)下(xià)半年触底回升，但截至今日(rì)收盘股(gǔ)价(jià)仍(réng)略低(dī)于发行(xíng)价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射频(pín)领域(yù)正面(miàn)临变局。目前(qián)，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机(jī)增速(sù)放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计到2028年射频前端市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯(xīn)片巨头，近年(nián)来(lái)也在响应市场变化谋求射频(pín)芯(xīn)片业(yè)务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金二(èr)期(qī)等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智(zhì)微成立于(yú)2011年，主营业(yè)务为射频前端芯片(piàn)及模(mó)组的研发、设计和销售，下游应用领域主要包括智(zhì)能手机以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等(děng)移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微(wēi)在招(zhāo)股文件中称(chēng)，是由于持续进行高额研(yán)发投入；下游客户集中(zhōng)且具(jù)有产品(pǐn)验证周期(qī)，尚(shàng)未(wèi)形成规模效应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影响，公司(sī)产品毛利(lì)空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入(rù)方(fāng)面，近三年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右(yòu)的毛(máo)利(lì)率(lǜ)水平，也不及和慧智微产品(pǐn)结(jié)构(gòu)更接近的唯捷创(chuàn单亲家庭是什么意思g)芯，后者毛利(lì)率(lǜ)为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融(róng)资之路。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮(lún)融资，众多知名资方，包括大基(jī)金二(èr)期、元禾璞(pú)华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是(shì)在这一阶段对慧智微进入了慧智(zhì)微的(de)股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发(fā)信德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通-执中数(shù)据显示，从(cóng)当前的股(gǔ)价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两年时(shí)间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金(jīn)二期晚(wǎn)3个月(yuè)进(jìn)入(rù)、并在后(hòu)一(yī)轮持续(xù)加注(zhù)的红杉中国，平均持(chí)股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智(zhì)能(néng)手机(jī)出(chū)货(huò)量的大幅下(xià)降，已经对(duì)慧智微的业绩造成(chéng)了冲击，而市场对智能手(shǒu)机(jī)未来(lái)增速持续放缓的预期，也让(ràng)资本市场(chǎng)对包(bāo)括(kuò)慧智微在内的(de)射频芯片厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前(qián)端的(de)市场为190亿(yì)美元以上(shàng)，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市(shì)场(chǎng)规模与(yǔ)2021年(nián)的市(shì)场(chǎng)相差无几(jǐ)。而接下来，由于(yú)智能手机的温和增长以(yǐ)及5G普(pǔ)及的潜力有限(xiàn)，预计到(dào)2028年(nián)射(shè)频前端的市(shì)场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了(le)破发的行情，上市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价(jià)格(gé)后(hòu)止跌回升，但截至今日(rì)收盘(pán)，唯捷(jié)创芯(xīn)股价(jià)仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片领域的(de)巨头(tóu)厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射频(pín)以外的(de)业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了(le)原有的(de)射频芯片外，其(qí)还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至汽(qì)车、物联网、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频领域正呈现(xiàn)出一片红海的竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品仍集中在(zài)中低(dī)端市(shì)场，各射频芯(xīn)片厂商(shāng)只能再(zài)卷价格，进一(yī)步压低(dī)了自(zì)身的利(lì)润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电(diàn)子创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频(pín)前端芯片杀价已经无底线，而预计未(wèi)来每(měi)个射频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片(piàn)厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对(duì)射频芯片厂(chǎng)商的关注(zhù)亦有所下降，截(jié)至目前，今年共有9家射频(pín)芯片厂(chǎng)商宣布(bù)完成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数(shù)据是近50家，且投资(zī)机构涵盖了投(tóu)资机(jī)构涵盖(gài)了中金资(zī)本、红杉(shān)资本中国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业(yè)基金、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测设中心(xīn)建设、总部基地及(jí)上(shàng)海和广州研发中心建设以及补(bǔ)充流动资金(jīn)。具(jù)体战略规划方面，其表示将巩固(gù)在5G射频前端(duān)领域(yù)取(qǔ)得的市场地位，增加头部客户的市(shì)场份额；技术上跟进射(shè)频前端技术迭代，优化可重构技术(shù)框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加(jiā)大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列。

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