在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三(sān)个(gè)月(yuè)即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合(hé)同的有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动权益(yì)一年定期(qī)开放(fàng打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗)基金(jīn)最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一(yī)个开放日(rì)（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同(tóng)终止的(de)情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构完成每个(gè)开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无(wú)需召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿(yì)元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来(lái)两(liǎng)年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高(gāo)级(jí)分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能(néng)会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发(fā)行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基(jī)金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市(shì)场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时(shí)间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平(píng)认为，对基(jī)金公司而(ér)言，在(zài)市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行(xíng)产品(pǐn)，不(bù)盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行(xíng)基金往(wǎng)往(wǎng)伴随(suí)着较高的(de)风险。一方(fāng)面，近两年权益市(shì)场的(de)整体波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投(tóu)资(zī)范(fàn)围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质(zhì)资(zī)产的资金容(róng)量通常(cháng)有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要(yào)求(qiú)基金经理不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获(huò)取超额收(shōu)益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式(shì)权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年新成立的(de)定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低(dī)打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期(qī)时，投资(zī)者的心态(tài)会受到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的(de)话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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