编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是(shì)在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七(qī)只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是(shì)多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外(wài)三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可(kě无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性)能是(shì)想利(lì)用次(cì)高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的(de)为爱美客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季(jì)度(dù)就是前十(shí)中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情(qíng)时(shí)代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年(nián)度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对(duì)其(qí)季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在去(qù)年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票(piào)依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是(s无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性hì)完全一(yī)致(zhì)的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到(dào)了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价(jià)值(zhí)投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价(jià)值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏(piān)爱(ài)高估息(xī)和低(dī)估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前(qián)十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四(sì)个席位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进的(de)公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的(de)还有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业的(de)龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他(tā)的(de)成(chéng)名作银河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济(jì)和(hé)新的信息(xī)技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当(dāng)年公司(sī)力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基(jī)金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作(zuò)华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八(bā)个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破(pò)、新(xīn)材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于(yú)国民经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代了四季(jì)度(dù)末的(de)兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明(míng)年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际(jì)上一季(jì)度(dù)他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的(de)所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思(sī)路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一(yī)步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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