如(rú)果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最(zuì)为靓(jìng)丽的一(yī)道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了(le)自(zì)1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时(shí)候，东(dōng)证指数已经(jīng)率(lǜ)先创下了(le)1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多(duō)组对比可(kě)以显(xiǎn)示出日股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄今的(de)短(duǎn)短一个(gè)半月，日(rì)股的涨幅更是(shì)在全(quán)球主(zhǔ)要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多(duō)国际市(shì)场的投资者(zhě)而言(yán)，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现(xiàn)出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市(shì)场表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一(yī)步增持(chí)了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位，令越来越多的(de)业(yè)内人(rén)士开始注意到这一全球第三大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本轮爆(bào)发背后的(de)成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得了(le)“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特(tè)所看(kàn)到的（机会）其(qí)实也正是(shì)其他人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买(mǎi)需(xū)

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外国投资(zī)者目前已经连(lián)续第六(liù)周成(chéng)为了日本股票的净(jìng)买家。在此期间(jiān)，外(wài)国投资者大(dà)举涌入了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数据，在截(jié)至5月12日(rì)的最(zuì)近一周内，海外交(jiāo)易者又(yòu)净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍经济学”时(shí)代初期以来(lái)，他(tā)就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下(xià)，越(yuè)来越多的海(hǎi)外投资者似乎看(kàn)到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的(de)长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对(duì)日(rì)本五大商社的增持，也令不少海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)者对投资日(rì)本产生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示(shì)，近来已受到了(le)越来越多平时不太(tài)关注日(rì)本市场的(de)海外投(tóu)资者的咨(zī)询。不(bù)少海外(wài)投资者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过美股后，开始调查其中(zhōng)的(de)原因，他们(men)的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促(cù)使股市上涨，形成了(le)目(mù)前的(de)良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思，在巴菲(fēi)特上月(yuè)公开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意复制巴菲(fēi)特(tè)的策略，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也(yě)存在着在国际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在波动性远(yuǎn)低于(yú)美国(guó)科技(jì)股的情(qíng)况下实现的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上限的(de)担(dān)忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份(fèn)报告中也表示，“外资的(de)回归是日本股(gǔ)市复苏的(de)重要(yào)标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年(nián)对(duì)日(rì)本产生兴(xīng)趣之前，他们此(cǐ)前在(zài)这片“失落地带”曾经历过长达数(shù)十(shí)年虚假的曙光和令人(rén)失望(wàng)的低回报。那么这一次，即(jí)便(biàn)有(yǒu)着避(bì)险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日(rì)本(běn)市场的吸引力就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg R山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思esearch总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业部门(mén)推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年(nián)的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最(zuì)初由(yóu)已(yǐ)故前首相安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的(de)财年中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿美元）的(de)历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的日本(běn)公司资产(chǎn)负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一(yī)比例只有20％多(duō)一点；东证指数成(chéng)分股公司中约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价(jià)低(dī)于(yú)每股(gǔ)账(zhàng)面价(jià)值，而标普500指数成分股中(zhōng)这(zhè)一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为(wèi)日本股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的(de)底(dǐ)部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了(le)改变股价跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到资本成(chéng)本的(de)前提下推进经(jīng)营并(bìng)公布改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动(dòng)已(yǐ)开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早日(rì)实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建设株(zhū)式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的股票(piào)回(huí)购和积极压缩政策性(xìng)持(chí)股的方针，该公司(sī)股价随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商(shāng)事在内的(de)日本(běn)龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布(bù)了新的(de)股票回购(gòu)计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公(gōng)司的回购(gòu)规模将(jiāng)进一步(bù)创下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资(zī)者的共鸣，他(tā)们开(kāi)始看到这方面(miàn)的有利证据(jù)。在交易(yì)所这些变化(huà)的推动下，许多山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思公(gōng)司正在回购股份，厘清经常令人(rén)困惑(huò)的交叉(chā)持股(gǔ)，并在定(dìng)期公(gōng)开会议之前与股(gǔ)东进(jìn)行更密(mì)切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过去两(liǎng)年在这方(fāng)面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定(dìng)的态度，希(xī)望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本央(yāng)行(xíng)目(mù)前依然宽松的货币政策和日本相对稳(wěn)健的经济基(jī)本(běn)面，显然(rán)也对日(rì)股的表(biǎo)现(xiàn)构成了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和男上(shàng)月已走(zǒu)马上任，但日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货币宽(kuān)松路线。即便日本通(tōng)货(huò)膨胀率超过(guò)了央行2％的目(mù)标，但植田和男依然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年(nián)还在(zài)持(chí)续加息，并已被迫在物价(jià)与(yǔ)经(jīng)济稳定之间(jiān)作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然(rán)处于能让海外(wài)投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现(xiàn)目(mù)前(qián)也相对(duì)更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示，今年(nián)前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受(shòu)益于中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游(yóu)客人(rén)数从此前的(de)182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报(bào)告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资(zī)本(běn)支出计划和(hé)日本央行持续宽松(sōng)等(děng)积极(jí)因素(sù)，日本(běn)这个世界第三大经济(jì)体的(de)前景十分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，从(cóng)经济合作与发展组织的经济前景指数来(lái)看，日本目前是七(qī)国(guó)集(jí)团中唯(wéi)一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的(de)业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利润(rùn)将增(zēng)长(zhǎng)。以内需(xū)为导向的(de)企业(yè)正受(shòu)益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计日本股(gǔ)市到(dào)今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年的涨势或(huò)将(jiāng)延(yán)续下去，因盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振(zhèn)了(le)市场，而企业(yè)财(cái)报的不俗表现(xiàn)或有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思