随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一(yī)季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策(cè)的提(tí)振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度末对(duì)涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高减持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分(fēn)依(yī)然保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益(yì)的投资机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的(de)主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值(zhí)水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配(pèi)置(zhì)策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业(yè)之间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于(yú)对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的(de)行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老204孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗5一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加(jiā)固收(shōu)仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿(ná)得住的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为(wèi)70％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者(zhě)信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业(yè)受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，此外(wài)，关注央(yāng)国(guó)企改革(gé)能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提(tí)升(s孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗hēng)的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的(de)估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也(yě)是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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