5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民(mín)币的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内(nèi)地少(shǎo)有的进(jìn)行大手(shǒu)笔(bǐ)持有(yǒu)美(měi)股的买方机(jī)构之(zhī)一，景林(lín)的动向(xiàng)受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股票。其(qí)中，前(qián)十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度(dù)对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上(shàng)季度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三(sān)个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈(yíng)操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林(lín)资产持有新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资(zī)产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价(jià)均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业(yè)政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本(běn)身(shēn)来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然(rán)很深。个(gè)别头部(bù)企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的(de)利润(rùn)和现金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好(hǎo)，但(dàn)是(shì)标的选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三(sān)成。而一季(jì)度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子(xù)24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金(jīn)融数据大(dà)幅(fú)低于(yú)预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子数的异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷(dài)回(huí)落(luò)的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一(yī)直在压(yā)降票(piào)据等低效资产，对分行收票(piào)额度(dù)控制很(hěn)严。4月(yuè)前(qián)两旬(xún)已经(jīng)收了很多票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快(kuài)要(yào)接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份(fèn)的贷(dài)款可能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家看到宽信用的(de)信(xìn)号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易(yì)机(jī)制应(yīng)要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工(gōng)智能(néng)，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符合他们(men)的(de)机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言.......

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