“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部(bù)数(shù)据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值(zhí)19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)日(rì)内升(shēng)幅扩大到(dào)10个(gè)基(jī)点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的美(měi)联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日(rì)集体(tǐ)收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息(xī)当(dāng)天(tiān)以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分(fēn)析(xī)师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增就(jiù)业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月(yuè)就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业(yè)目前(qián)持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业(yè)市(shì)场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行(xíng)业裁员人数(shù)的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，还需要(yào)关注后续公(gōng)布的5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加息。美联储利(lì)率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会(huì)进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可1亿等于多少万能(néng)的选(xuǎn)项之一(yī)是(shì)额(é)外减产约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这1亿等于多少万也让(ràng)分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示(shì)，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望(wàng)维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写(xiě)道：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰(lán)能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北约各国领导人(rén)明(míng)确表示(shì)，除非向基辅提供加入(rù)北约(yuē)的路线图(tú)，否则他(tā)将不(bù)会(huì)出(chū)席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一(yī)事(shì)，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长会期(qī)间表示，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普涨行情(qíng)。从(cóng)海外(wài)宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回(huí)落至一(yī)周低点，对(duì)风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的(de)数据改善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货(huò)主力(lì)价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不(bù)力(lì)，逐(zhú)步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分(fēn)析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅(fú)上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言(yán)称国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新(xīn)一季交割(gē)品博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业(yè)原料，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年(nián)产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消(xiāo)费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对(duì)象是交割品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全(quán)年交割(gē)品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮(lún)储(chǔ)橡(xiàng)胶事件(jiàn)成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储(chǔ)的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条(tiáo)件的(de)改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到(dào)来，然而(ér)天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入季节(jié)性(xìng)的增产(chǎn)期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割(gē)，目(mù)前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南产区(qū)大(dà)面积开割，预(yù)计后(hòu)市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北(běi)部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预(yù)计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然(rán)处于(yú)历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于(yú)季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个(gè)别企(qǐ)业(yè)因内销出货压(yā)力(lì)加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同(tóng)的(de)市场主体预期不(bù)同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是(shì)不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需求(qiú)并不差。但(dàn)是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场(chǎng)总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存(cún)持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联储加息进(jìn)程(chéng)，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走势(shì)的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产区(qū)开(kāi)割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外(wài)恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍(réng)然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的(de)情况(kuàng)下，后续主导胶价的(de)因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从下半年(nián)来(lái)看，外需受(shòu)海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基(jī)于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节(jié)后市场从交易预(yù)期(qī)开(kāi)始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对低位才(cái)能(néng)刺激(jī)有效的(de)去库和资金再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需继续(xù)关注天气(qì)端(duān)是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦(dàn)天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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