5月(yuè)23日，医药股开(kāi)盘拉(lā)升(shēng)，复星医药(yào)、科(kē)伦药业涨超2％，恒瑞(ruì)医(yī)药、药明康德(dé)、智飞(fēi)生物、沃森生物、长(zhǎng)春高(gāo)新等(děng)涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年以来持续处于低位水平，具(jù)有较大吸引力。截至5月23日(rì)，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位(wèi)值16％，仍(réng)处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低分位数水平(píng)。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情逐渐(jiàn)熄火后，医药(yào)板块作(zuò)为老赛道是否能有(yǒu)反弹行情(qíng)？在后疫情时(shí)代，医药板(bǎn)块是否还有新的业绩(jì)驱动因素？本文将(jiāng)详细(xì)解(jiě)析(xī)。

　　01

　　基本面(miàn)持续(xù)改(gǎi)善(shàn)

　　医药行业复苏(sū)确定性很强(qiáng)

　　疫情在2023年(nián)第一(yī)季度的影响将会逐步消退，医药(yào)行业的基本面正继续得到(dào)改善。

　　2023年一(yī)季度(dù)，医药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入(rù)增(zēng)速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来看(kàn)，在2023年一季度(dù)，医药板块（创(chuàng)新(xīn)药(yào)除(chú)外）存在一定(dìng)的(de)估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至(zhì)2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板(bǎn)块的营收与(yǔ)去(qù)年同期(qī)相比增(zēng)加(jiā)了6.56％，研发总支出(chū)的增速(sù)达到(dào)了+15.25％，研发支出占(zhàn)收(shōu)入(rù)的比例达到了38.07％，100块钱值多少美元，100美元是几百元钱与2022年第一(yī)季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板(bǎn)块(kuài)市(shì)值/净现金已经从2022第(dì)一季(jì)度(dù)的8.84倍恢复(fù)到了2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的(de)经营数据(jù)来看，除去创新(xīn)药和疫情(qíng)受(shòu)益细分领域，医药板块中具有较好成长能力的低估值板块有原料药(yào)、医疗设备、血(xuè)制品、药店(diàn)。

　　相较(jiào)于许(xǔ)多创(chuàng)新药、器械企业(yè)的产品销售前景，国内市场仍未(wèi)达到预(yù)期(qī)，原因(yīn)在于近几年来，由于(yú)老龄化，国内(nèi)医保支出并未增加太多(duō)，增速(sù)中的增(zēng)量大(dà)部分都(dōu)被用(yòng)于(yú)疫(yì)情(qíng)相关行业。

　　这也是为(wèi)什么，国(guó)内的医疗行业，增(zēng)长速度并不快。首先，结构性的分化是非常(cháng)明显的，传(chuán)统(tǒng)药企必须要(yào)给(gěi)创(chuàng)新(xīn)留出(chū)空间，比如在过去的三年(nián)中(zhōng)，港(gǎng)股创新药(yào)企的年化营收增速高达(dá)70％。对本土(tǔ)医药企业而言，要实现高速发展，必(bì)须要双管(guǎn)齐下，在本(běn)土市(shì)场(chǎng)之外拓展(zhǎn)国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜(shèng)负手

　　目前在(zài)总需求复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，医(yī)药板块中有刚性需求的新基建板(bǎn)块或是最具(jù)有确定(dìng)性的领(lǐng)域之一，一定(dìng)程(chéng)度(dù)上或仍是(shì)今年医(yī)药(yào)投(tóu)资的胜负手。

　　我国继续推进优质医(yī)疗资源扩(kuò)容下沉(chén)、区域平衡分布，医疗新基建再获政策扶(fú)持。4月13日(rì)，国家卫生健康委员(yuán)会召开新闻发布会，重点介绍优(yōu)质医(yī)疗(liáo)资源下(xià)移、区(qū)域平衡布局。县医院作(zuò)为县级医疗卫(wèi)生服(fú)务网络的龙头，连接着城乡卫生服(fú)务体系(xì)。长期(qī)以来，国家(jiā)卫生(shēng)健康委(wěi)通过(guò)开(kāi)展三(sān)级医院对口(kǒu)帮扶等(děng)方式，引导(dǎo)优质医疗资源下(xià)移，不(bù)断(duàn)提高(gāo)县级医院的综合(hé)实力。

　　今后，继(jì)续(xù)推进人(rén)才、技(jì)术、管理的下移，通过城市三级医院的对(duì)口支(zhī)援，托管，建(jiàn)立医联(lián)体，远程医疗等多种形式，满足县域居民(mín)的基本医疗卫生需求，为普(pǔ)通疾病在市县范围内解决(jué)奠定坚(jiān)实的基础。

　　会议(yì)同时指(zhǐ)出(chū)，在接下来的工(gōng)作(zuò)中，将继续推进(jìn)临床重点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促融(róng)合”的思路，重点加强群众需求较大的心(xīn)血(xuè)管(guǎn)外(wài)科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻(má)醉科(kē)、小儿(ér)科、精神(shén)病学、病(bìng)理学等专科(kē)建设，补齐资源(yuán)短板，完成预期(qī)的建设任务。随着具体政策(cè)的(de)出台，相关的基(jī)层医疗器械市场或将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信(xìn)息(xī)设(shè)备(bèi)和心血管(guǎn)耗材相(xiāng)关的板块将(jiāng)会有较大的(de)发展(zhǎn)空(kōng)间。其中(zhōng)的个股有：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔(ěr)生物(wù)。

　　医改政(zhèng)策(cè)频频(pín)出台(tái)，医疗(liáo)器械(xiè)市场持续扩张。随着国(guó)家继续支持优质医疗资源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源(yuán)的分(fēn)布将会得到优化，促进(jìn)更多优质的医(yī)疗资源向下扩容，释放更多中、基层医(yī)疗(liáo)机(jī)构的采购需(xū)求。

　　在国(guó)家“十四五”规划中提出要加(jiā)强医(yī)疗卫(wèi)生领域的基础设(shè)施建设(shè)的背景下，预计医(yī)疗器械采购将更加宽(kuān)松，这(zhè)将推动医疗(liáo)器械市场(chǎng)的(de)快(kuài)速发展。在政策推动下，国(guó)产品牌有望(wàng)凭借高性价比(bǐ)的优势(shì)加速(sù)进入医院，长期而(ér)言，随着多项政(zhèng)策支持的持续加(jiā)强(qiáng)，国产(chǎn)替代将逐步加速，相(xiāng)关大型医疗(liáo)器械(xiè)的(de)龙(lóng)头厂商将会抓住放(fàng)量的机(jī)会(huì)，实现快速发(fā)展(zhǎn)。

　　华富证券建议关注(zhù)国内(nèi)高端医(yī)疗(liáo)设备(bèi)的龙头企(qǐ)业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华(huá)内镜、开立医(yī)疗、海泰新光。这些企业(yè)具有较(jiào)好的产品(pǐn)性(xìng)能、较好的渠道和较强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 100块钱值多少美元，100美元是几百元钱