自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积极回(huí)暖(nuǎn)的画风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特估等(děng)主题层出不(bù)穷，基金经(jīng)理也随之调(diào)仓换(huàn)股，成(chéng)为市场关注焦点。而公募(mù)基金2023年一季(jì)报的披露(lù)，将明星基(jī)金经理们近期投资动(dòng)向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景(jǐng)顺长城等基(jī)金披(pī)露旗下(xià)基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度投(tóu)资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位往往代表了(le)基金(jīn)经(jīng)理对后市的基本看法。多(duō)数明星基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持了自己的(de)投资风格和思路(lù)。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)有信(xìn)心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的(de)表现持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权(quán)重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计(jì)更(gèng)注(zhù)重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈(chén)皓在一(y比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁ī)季(jì)报也用相当大的(de)篇幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新的技术革命，但直言客观上当下的研(yán)究认知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个(gè)股快速上涨后，选择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤坤(kūn)”的(de)张(zhāng)坤是最受(shòu)基民关注的基金经理，他是国内首位千(qiān)亿级主动权益基金经理，手(shǒu)握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来看，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓位(wèi)运作，多只基金一季(jì)度末仓位均(jūn)处于(yú)94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，张(zhāng)坤管理的四(sì)只基金中规(guī)模最大的一(yī)只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末(mò)的(de)股票市值占(zhàn)基金净值(zhí)比例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度末的(de)94.26％。张坤在季报中也(yě)写道(dào)，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达(dá)优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在(zài)一季度末的(de)仓(cāng)位在(zài)94％以上。不过，易方达(dá)优质企(qǐ)业三(sān)年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位(wèi)，一季度末所管理的4只基金基本维(wéi)持和去年(nián)底的差(chà)不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来(lái)说，调整幅度较大的(de)是易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持(chí)有(yǒu)港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港股 和美(měi)股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易(yì)方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了科技等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的(de)配置，另外(wài)，在区域分布上配置的更加(jiā)均衡(héng)。个股方(fāng)面(miàn)，仍(réng)然持有商(shāng)业(yè)模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季度(dù)增(zēng)配消费、降低金(jīn)融

　　加(jiā)仓贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力，经常在季(jì)报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持(chí)一种克制而理性的(de)心理状态，不需要大量的行动(dòng)，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资原(yuán)则，等到机会时全力出击。他一直保持着偏(piān)低换手率(lǜ)，一季报(bào)的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只(zhǐ)是在结构(gòu)上进行调整(zhěng)。

　　从易(yì)方达蓝筹精(jīng)选一季(jì)度末持仓(cāng)上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的第一大重(zhòng)仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯(xùn)控(kòng)股成为其第(dì)二(èr)、第三大重(zhòng)仓股，而在去年(nián)末，该(gāi)基金前(qián)三大重仓股依次是(shì)腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季(jì)报中写(xiě)道，一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港股市场的大反弹，张坤明(míng)显进行了调(diào)整，减持了(le)跟腾讯控股和香港(gǎng)交(jiāo)易所，而增(zēng)加(jiā)了美(měi)团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去年底(dǐ)，中国(guó)海洋石油新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而药明(míng)生物退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方达(dá)优(yōu)质企业三年(nián)持有的头号(hào)重仓股为贵州(zhōu)茅台，但(dàn)是易方达亚(yà)洲精(jīng)选和易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精选的头(tóu)号重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去(qù)年底这(zhè)四(sì)只基金的头号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾(téng)讯(xùn)控股仍是易(yì)方达优质精选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相较去年底已经进行了减(jiǎn)持(chí)，同样(yàng)减持的(de)还(hái)有港交所，这(zhè)只个股已(yǐ)经推出了前十大(dà)重仓股之列(liè)。而(ér)美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规(guī)模小幅(fú)提升

　　总规模(mó)逼近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业内(nèi)首位(wèi)主动权益基金管理规模超过千(qiān)亿的(de)基金经理，但近两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末(mò)他所(suǒ)管(guǎn)理规模基(jī)本和去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，易方(fāng)达张(zhāng)坤(kūn)管理的(de)4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三季度(dù)末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达(dá)优质(zhì)精(jīng)选、易方达(dá)优势(shì)企业三年、易方达亚洲精选股票(piào)的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝筹精选在今年(nián)一季度规(guī)模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选(xuǎn)择一(yī)条可积累(lèi)的(de) “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的

　　张坤(kūn)每次在(zài)季报中都会清晰写道自(zì)己的投资思(sī)路(lù)，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)写到(dào)，基(jī)本面(miàn)价值投资很吸引(yǐn)人的一(yī)点是，投资者可(kě)以用(yòng)很长一(yī)段时(shí)间来充(chōng)分(fēn)观察公司的发展(zhǎn)，等到(dào)它(tā)们用(yòng)事实证明(míng)自己的(de)成功和巨大的成长潜力(lì)之后，再(zài)买(mǎi)入也(yě)不迟(chí)。

　　基本面价(jià)值投资的优势(shì)之一在于可积累性(xìng)。具体来说，积累体现(xiàn)在(zài)对基本面分析方(fāng)法的(de)理解和对具体行业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投(tóu)资(zī)者未(wèi)来更可能做出(chū)对具体投资标的内(nèi)在价值的准确(què)判断。

　　如果只是(shì)针对某一次(cì)投资，积累的重要性可能(néng)并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并(bìng)将(jiāng)长期复合回报作为终级目标，可积(jī)累(lèi)性(xìng)就是这一(yī)目标的最重要保(bǎo)障(zhàng)，选择一条可(kě)积累的 “很(hěn)长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球产业升级的经验，持续做(zuò)深(shēn)入(rù)的(de)研究(jiū)积累(lèi)，争取构建一个全面(miàn)而尽(jǐn)量(liàng)准确(què)的(de)坐标系，希望能正确评估企业的竞争力(lì)并跨(kuà)行业选出好的公司。识(shí)别出好公司是如此重要，因为好(hǎo)公司不(bù)是好股票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他情形下(xià)，好(hǎo)公司都(dōu)会给投资者带来长期(qī)可观(guān)的回报(bào)。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅读(dú)企业的定期报(bào)告并对财务数据进行系统整理(lǐ)和分析，是理解企业(yè)基本面的核心手段之一。在定期报(bào)告中，企业的所有(yǒu)经营活动都会(huì)反映在(zài)财(cái)务数据(jù)中，定(dìng)量(liàng)的数据(jù)可以用来(lái)检验并(bìng)修正(zhèng)调研中对企业(yè)形(xíng)成的定性感(gǎn)知。如果能对一家公司(sī)过(guò)去和当前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就(jiù)更有可能正确评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如果(guǒ)你对(duì)一家公(gōng)司感兴(xīng)趣，那(nà)就看看它的年报(bào)，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了(le)年报中的附注(zhù)，你(nǐ)就会(huì)超过华尔(ěr)街(jiē)的所有人。

　　几乎任(rèn)何成(chéng)功的公司(sī)都经历过短期(qī)的经营业(yè)绩和(hé)股(gǔ)价的(de)震荡，经历(lì)过市(shì)场先生态度(dù)的(de)冷暖(nuǎn)，但它们成功的模(mó)式往往没有变化(huà)，通过深入的研(yán)究并抓住(zhù)这些(xiē)关键的因素，是(shì)能(néng)够一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人包揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理(lǐ)的(de)广发双擎升(shēng)级为例(lì)，一季度(dù)末该(gāi)基金保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基(jī)金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是(shì)高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)度持(chí)仓结(jié)构并没有进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度(dù)调(diào)整。数据显示(shì)，广发双擎(qíng)升级一季度末前五(wǔ)大重(zhòng)仓股分(fēn)别为晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出(chū)现在该基金去年四季度末的(de)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的(de)行业为新科技技(jì)术(shù)演绎(yì)预测中的相关(guān)行(xíng)业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等(děng)为代表(biǎo)的高端制造业资产经历了下(xià)跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风险担(dān)忧、经济衰退的初(chū)始(shǐ)预(yù)期、国际(jì)关系不确(què)定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能(néng)是高端制(zhì)造业相对(duì)表(biǎo)现不理想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基(jī)金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季(jì)度(dù)的重仓股变(biàn)化(huà)不(bù)大，仅晶科(kē)能源新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而比亚迪退出(chū)了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘(sōng)对市场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验(yàn)证，预计(jì)更(gèng)注重基本(běn)面和估值的匹配度。对本基金重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。

　　就A股(gǔ)市场(chǎng)一季(jì)度的阶(jiē)段特(tè)点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的(de)趋(qū)势，收(shōu)益预期的时(shí)间维度预期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因此短(duǎn)期(qī)内市场在(zài)主题逻(luó)辑的演绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换速度都会可预(yù)见地加大。这对于投资人而言，在(zài)新(xīn)信息的处理上提(tí)高了难度，短期内基(jī)本面估值匹(pǐ)配(pèi)的压力也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选择(zé)也就是三(sān)、五次(cì)

　　作为市场上较(jiào)为知名的均衡(héng)性投资选手，陈皓(hào)一季度如何调整投资组(zǔ)合，如何(hé)展望未来市场(chǎng)投资(zī)机会，也非(fēi)常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理(lǐ)的易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季度市场行情时表示，一(yī)季度中国经济整(zhěng)体温(wēn)和(hé)复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心(xīn)恢(huī)复(fù)会(huì)有一个(gè)过程(chéng)，因(yīn)此短期(qī)持(chí)续加杠(gāng)杆的(de)动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差(chà)距。海外则维持(chí)滞涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月以硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只(zhǐ)是当下(xià)复杂环(huán)境(jìng)下各(gè)种危(wēi)机的冰山一(yī)角。尤(yóu)其4月初(chū)欧(ōu)佩克+的减产(chǎn)行(xíng)为进一步(bù)增强(qiáng)了未(wèi)来通胀(zhàng)的(de)韧性，也让美联储在货币政策(cè)调整决策(cè)时愈加进(jìn)退两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到(dào)无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成(chéng)）”和部分国企相关板块获(huò)得了边际(jì)资金的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧烈(liè)、集中(zhōng)的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了(le)市场(chǎng)结(jié)构的分化。受(shòu)益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油(yóu)石(shí)化等板块表现突出，而新能源、金(jīn)融地产等行(xíng)业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作(zuò)时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘(jué)到基本(běn)面(miàn)驱动(dòng)的(de)投(tóu)资主线，本基金(jīn)一季度操作(zuò)不多，主要包(bāo)括行业上用医药替代了部分白酒(jiǔ)仓(cāng)位，个股上则逆向增持了(le)一些由于短期基本面一般或者机构(gòu)调仓导致股价(jià)下跌(diē)，但长期市值空(kōng)间较大(dà)的中小(xiǎo)盘(pán)个(gè)股。

　　从(cóng)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变化上看，此前(qián)连续3个季度位(wèi)列前五大重仓股之(zhī)一的五粮液(yè)，在今年一季度(dù)退出该基金前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一(yī)只仍保留在前十(shí)大重(zhòng)仓股的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季度(dù)减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从上一(yī)季(jì)度的第(dì)二大重仓股退居第四(sì)大重仓股。

　　其他前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中，主要(yào)供(gōng)应(yīng)北斗关键(jiàn)器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙(lóng)头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　除了(le)五粮液(yè)之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人(rén)工(gōng)智能）主题我们也进行了积极的研究(jiū)，方向(xiàng)上非常认同其很可能是一次(cì)全新的(de)技术革(gé)命(mìng)，将(jiāng)极大提升全社会的生产(chǎn)效率，但(dàn)客(kè)观上我(wǒ)们当下的(de)研究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关标的(de)的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个股快速上涨后，也不太符合我们(men)“以相对(duì)合理(lǐ)的价格买入预期(qī)收益率更(gèng)高的资(zī)产”这一(yī)投资理念，因此会选择暂(zàn)时(shí)“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜(shèng)率和(hé)赔(péi)率更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中还分(fēn)享(xiǎng)了自己最新的投资(zī)感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾(qīng)向于通过深入研究获得超额认知、并(bìng)最终(zhōng)映射到投资上来获(huò)得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做(zuò)选择，但终其一生最重要的(de)其实也就是那(nà)三、五次，我(wǒ)们平(píng)时的不断学习(xí)、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在每一(yī)次关键选择(zé)时将胜率(lǜ)再提升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁“一些(xiē)积极因素(sù)正在酝酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们重启了(le)与世界的链接，中国(guó)在(zài)中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多实(shí)质(zhì)性认同的声音(yīn)和举动；国内主要城市的一二(èr)手房销售持续(xù)恢(huī)复，部分行业已(yǐ)经进入库存周期的尾(wěi)段，我们可能(néng)真(zhēn)的只需要一(yī)点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带(dài)入(rù)正(zhèng)循(xún)环(huán)。一(yī)如当下的证券市场，我们也衷心(xīn)的希(xī)望其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存(cún)量博弈的困(kùn)难(nán)模(mó)式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱(zhū)少醒一季度持仓基(jī)本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消费(fèi)、医(yī)疗(liáo)、银行(xíng)、券商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度(dù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮(liáng)液依(yī)旧位居富国天惠基(jī)金前三大重仓股(gǔ)，金域医学(xué)新进前三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年(nián)以(yǐ)来，金域(yù)医学(xué)首次进(jìn)入(rù)富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金(jīn)域医学是一家以第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊断业务为核心(xīn)的高科技服务企业，通过不断(duàn)积(jī)累的“大平台、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大(dà)样本和大数据(jù)”等资源优势，为全国各(g比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁è)级医疗机构(gòu)提供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科(kē)技也在一季度(dù)新进富国天(tiān)惠前十大(dà)重(zhòng)仓股，受益于生命(mìng)科学(xué)业务增长(zhǎng)迅(xùn)速(sù)，截止4月20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝晓科技(jì)股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两只个股则在一季度退出富国天(tiān)惠(huì)前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济(jì)进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观经济(jì)指标在3月份(fèn)有了明显改(gǎi)善。货(huò)币政(zhèng)策保持(chí)宽松，前几年实施(shī)的一些(xiē)收缩性(xìng)行业监管政策放(fàng)松管(guǎn)制的迹象确(què)认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现(xiàn)的(de)复苏力(lì)度还不是很强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥作用持续(xù)的进程中。更要(yào)重视的是市场的整(zhěng)体估值依然处于长周期中很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市(shì)场处在较(jiào)好的风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度，我们(men)相信现在(zài)所(suǒ)面临的(de)重重困(kùn)难终将(jiāng)找到(dào)解决的出路。投资者(zhě)当前选择承(chéng)受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)对应的(de)预期(qī)回(huí)报水(shuǐ)平的是(shì)相当合适的。未来我们(men)依然会致力(lì)于在优(yōu)质(zhì)股票(piào)里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露时(shí)反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不具(jù)备精(jīng)确预测市场(chǎng)短(duǎn)期趋(qū)势的可靠能(néng)力，而把精力集(jí)中在耐心收(shōu)集具有远大前景的优秀公司，等待(dài)公司自身(shēn)创(chuàng)造价(jià)值的实现和市场情绪(xù)在未来某个时点(diǎn)的(de)周期(qī)性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金(jīn)偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司(sī)治(zhì)理结构完善、管理(lǐ)层优秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有更大的概(gài)率能在未来为(wèi)投资(zī)者创(chuàng)造价(jià)值。分享企业自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资本(běn)市场收(shōu)益是(shì)成长型基金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚(jiān)守大消费

　　作为业内知名的主投大(dà)消费板块的基金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是(shì)如(rú)何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体(tǐ)持仓的仓位和行(xíng)业板块变化不大。他(tā)在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一季度组(zǔ)合(hé)仓(cāng)位和行(xíng)业配置没有大(dà)的(de)变化，仍然坚持自下而上精(jīng)选(xuǎn)个股而非择(zé)时(shí)的(de)投(tóu)资风(fēng)格，保持(chí)合同约定(dìng)较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来(lái)看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾酒也继续在其(qí)前十(shí)大重仓股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度上(shàng)看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度(dù)最大(dà)，一季度环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持(chí)仓，美的集团新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而晨光股份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经(jīng)济温和(hé)复苏。海外(wài)通胀预期变化对国内(nèi)资本市场(chǎng)造(zào)成较大扰动。美国失业率水平再(zài)创新低，意味(wèi)着高利率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外风(fēng)险事件，股票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年主要(yào)宏(hóng)观背景。经济运行正常化需要一个过程，特(tè)别(bié)是居民(mín)和中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，需要时间修(xiū)复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回升(shēng)、超额储蓄下降(jiàng)是必(bì)然事件，消费今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社融(róng)和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望(wàng)进(jìn)入上(shàng)行周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴(bào)雷反映出加息过(guò)快带来的金融风险，本(běn)身(shēn)会加大(dà)紧缩效应，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更(gèng)多是流(liú)动性问题，底层资产(chǎn)问题不大，海外央(yāng)行及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延(yán)。至少现(xiàn)阶段我们认为出现金融(róng)危机的风(fēng)险不(bù)大。欧(ōu)美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较(jiào)大，这也意味(wèi)着全球(qiú)无风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)在相对顶部(bù)位置(zhì)，国家之家(jiā)沟通(tōng)对(duì)话、加强合作的可能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注(zhù)整个经济体(tǐ)发(fā)展状况(kuàng)之外，我们可以将目(mù)光更多放在微观企(qǐ)业(yè)层面。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到很多(duō)公司(sī)在过去几年始(shǐ)终做(zuò)正(zhèng)确的事，经营(yíng)效(xiào)率提升，逆(nì)境中(zhōng)变得(dé)更加(jiā)优秀、更加(jiā)强大。不必总是关注宏观数据，多看看微(wēi)观企(qǐ)业变化(huà)可(kě)以(yǐ)让(ràng)内(nèi)心更加平静。我们对全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场有信心，未来(lái)将继续(xù)保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期(qī)待为持(chí)有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁