个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参(cān)与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全(quán)国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个试(shì)点城市和地区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源和社(shè)会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业务的(de)代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的(de)深度了解(jiě)，在(zài)养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)推行半(bàn)年之(zhī)际，中国(guó)基金(jīn)报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了(le)解个人养老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得(dé)更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点的铺开(kāi)和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)也(yě)成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更(gèng)要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名(míng)录(lù)显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现个(gè)人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等(děng)发(fā)行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构办理个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带(dài)给客户更好(hǎo)的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的的(de)认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可(kě)投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合(hé)存量客户(hù)的个性化画像和客户特(tè)点，为客(kè)户(hù)提供(gōng)切(qiè)实可行(xíng)的产品评估(gū)体(tǐ)系和养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资(zī)者来说，当前阶段认可(kě)并开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元自然是需(xū)要在(zài)账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多(duō)。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择已(yǐ)令(lìng)投资者目(mù)不暇(xiá)接(jiē)，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适合(hé)自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在(zài)推(tuī)广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以(yǐ)与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业(yè)银行个(gè)人养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意(yì)到，多家券商(shāng)在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学(xué)养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一(yī)站(zhàn)式(shì)解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超(chāo)过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类(lèi)服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政策选择社(shè)保(bǎo)关系(xì)在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的(de)重(zhòng)点服(fú)务，对(duì)其他(tā)客(kè)户(hù)会随(suí)着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中(zhōng)型城市具(jù)有(yǒu)一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一(yī)个(gè)增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司而(ér)言，针(zhēn)对(duì)潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不(bù)同风险中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资(zī)组合净(jìng)值(zhí)的(de)波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参(cān)与养老金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对(duì)每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老(lǎo)解(jiě)决方(fāng)案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教(jiào)方(fāng)面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的(de)方(fāng)式(shì)触达(dá)企业和客(kè)户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了解个人(rén)养老(lǎo)金的(de)重要性(xìng)、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容丰富的(de)一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的(de)基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍(shào)，目(mù)前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的(de)风(fēng)险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退(tuì)休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的投(tóu)资(zī)者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的(de)投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大严格控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需(xū)要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具(jù)有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能(néng)够承(chéng)受一定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属(shǔ)性(xìng)，需要(yào)关注(zhù)老百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或(huò)缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的(de)金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波(bō)动(dòng)，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的(de)发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户(hù)提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客户(hù)需求和画(huà)像的(de)养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业(yè)务流程(chéng)的投资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步(bù)为投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方(fāng)案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者(zhě)的办(bàn)理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多(duō)样化个人养老金(jīn)品种的引入和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发(fā)现自己的(de)退税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细(xì)询问之下(xià)才发(fā)现，是因为去(qù)年(nián)底开通了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，并入(rù)了(le)金。这一消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户(hù)的经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需(xū)要业(yè)务人(rén)员及其所在(zài)机构有(yǒu)比较(jiào)专业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需(xū)要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云在近期举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账(zhàng)户人数(shù)占基(jī)本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数(shù)占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各(gè)家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必(bì)须(xū)切(qiè)实从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值能(néng)力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能(néng)力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需(xū)求设(shè)计出在(zài)养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在开(kāi)户的(de)时候做(zuò)投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)能面临的流动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老(lǎo)需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计(jì)出(chū)多(duō)层次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资(zī)产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还(hái)上线了(le)自(zì)研的年金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供的(de)“脱(tuō)敏(mǐn)”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用(yòng)年(nián)金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价(jià)与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计(jì)划结合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提(tí)供企业(yè)年金组合(hé)评(píng)价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开(kāi)发(fā)建设部署的年金综(zōng)合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性(xìng)的综合(hé)金(jīn)融服务体系(xì)均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了(le)个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓(xìng)提(tí)供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度(dù)的(de)个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们(men)介(jiè)绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向(xiàng)客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同年龄(líng)段(duàn)的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台(tái)数据(jù)可知，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询的(de)，还有很多是(shì)打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务(wù)的(de)热(rè)情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的(de)就(jiù)是(shì)买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的(de)养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了(le)推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过程(chéng)中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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