金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利(lì)率互换(认真地还是认真的写作业，认真的与认真地huàn)市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的(de)人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展人(rén)民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合(hé)清(qīng)算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境(jìng)内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金(jīn)流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币基(jī)本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在(zài)以场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开(kāi)立的“互认真地还是认真的写作业，认真的与认真地换通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)的相关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外(wài)参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交易(yì)的(de)，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金(jīn)用(yòng)于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和(hé)相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行认可(kě)的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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