射(shè)频芯片领(lǐng)域(yù)面临变局，下(xià)游市场(chǎng)增速放缓叠加进入(rù)竞争红海，海(hǎi)外巨头已(yǐ)开始(shǐ)寻求业(yè)务(wù)转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微(wēi)正式在科(kē)创板上市。公司股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场(chǎng)受到资(zī)本(běn)热捧(pěng)。据公司(sī)上市文件，慧智微于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快车道，先后(hòu)引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及(jí)金沙江创投等(děng)一(yī)系列(liè)外部机构股(gǔ)东(dōng)。截至上市前，大基金二(èr)期(qī)、广(guǎng)发信德以及(jí)金(jīn)沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外(wài)部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破发的(de)行情，该公(gōng)司(sī)股价于去年(nián)下半(bà2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才n)年触底回升，但截至(zhì)今日收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二(èr)级市场遇冷(lěng)背后，是射频(pín)领域(yù)正面临变局(jú)。目(mù)前，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能手机(jī)增(zēng)速放(fàng)缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影响，预计(jì)到2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片(piàn)巨头，近年来也在响(xiǎng)应(yīng)市(shì)场(chǎng)变化谋求射频芯(xīn)片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者注(zhù)意到(dào)，当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微(wēi)成立(lì)于2011年(nián)，主营业(yè)务为(wèi)射频前端芯片及模(mó)组(zǔ)的(de)研发、设计和销售，下(xià)游应用领域主要包括(kuò)智能手机以及(jí)物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通信(xìn)等(děng)无线通信(xìn)模组(zǔ)厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招股文(wén)件中(zhōng)称，是(shì)由于持续进行高额研发(fā)投入；下(xià)游(yóu)客户集(jí)中且具(jù)有产品(pǐn)验证周期(qī)，尚未形成(chéng)规模(mó)效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产(chǎn)品(pǐn)毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总额(é)分(fēn)别(bié)为7588.54万元(yuán)、1.16亿(yì)元以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的(de)综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业(yè)头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利(lì)率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯(wéi)捷(jié)创芯，后(hòu)者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能(néng)力不(bù)足，但仍要抓(zhuā)紧扩大规模的情况下，慧智微开(kāi)启(qǐ)了对外融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入融资(zī)快车道(dào)，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在(zài)一年内完(wán)成了三轮(lún)融(róng)资，众多知名资(zī)方，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智微的(de)股东(dōng)序列。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期、广发(fā)信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据显示，从当(dāng)前的股价情况看，大基金(jīn)二期(qī)在投(tóu)资慧智(zhì)微的近两(liǎng)年(nián)时间里，实现了近(jìn)2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个月进(jìn)入(rù)、并在(zài)后一轮持(chí)续加注的红杉中国(guó)，平均持股成(chéng)本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招(zhāo)股书显示，公(gōng)司目前(qián)有超(chāo)过(guò)接(jiē)近67％的收入(rù)来(lái)自于手机领域。当(dāng)前，智能手机出(chū)货(huò)量的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业(yè)绩造成(chéng)了冲击，而(ér)市场对智(zhì)能手(shǒu)机未来增(zēng)速持(chí)续放(fàng)缓的预期(qī)，也让资本(běn)市场对包括慧(huì)智微(wēi)在内(nèi)的射(shè)频芯(xīn)片厂商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由(yóu)于手机市场(chǎng)的下滑，射频前端市场规模(mó)与2021年的市(shì)场相差无(wú)几。而接下来，由于智能(néng)手机的(de)温和(hé)增长以及(jí)5G普(pǔ)及(jí)的潜力有限，预计(jì)到2028年射频(pín)前端(duān)的市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板上市(shì)时(shí)，也遭遇了破发(fā)的行情(qíng)，上市首日(rì)跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元(yuán)每股的(de)价格(gé)后止跌(diē)回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低(dī)于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年，全球多家(jiā)射频(pín)芯片领域的(de)巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展射频以外的(de)业(yè)务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等(děng)产品，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈(chéng)现出(chū)一片红海的(de)竞争格局(jú2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才)，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂商只能(néng)再卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前(qián)曾表(biǎo)示，国产射频(pín)前(qián)端芯片(piàn)杀价(jià)已经无底线(xiàn)，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多(duō)竞争者(zhě)进入，往后三年(nián)射频芯片厂商(shāng)将(jiāng)面临更大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截(jié)至目前(qián)，今年共有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而(ér)在2021年上半年，这个数据是近50家(jiā)，且投资(zī)机构涵盖了(le)投资机构涵盖了中(zhōng)金资本(běn)、红杉资本(běn)中国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧(xiāng)科技、康希(xī)通信等公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得(dé)资(zī)金(jīn)将用于芯片测设中心(xīn)建设、总部基地及(jí)上(shàng)海(hǎi)和(hé)广(guǎng)州研发中(zhōng)心建设以(yǐ)及补充(chōng)流动资金。具体战略(lüè)规划方面(miàn)，其(qí)表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加(jiā)头(tóu)部客(kè)户(hù)的市(shì)场份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭(dié)代，优(yōu)化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上(shàng)加(jiā)大(dà)对上游滤波(bō)器、多工器的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的(de)产品系列(liè)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才