近日，国(guó)内上市(shì)交易的4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基金(jīn)陆续公布了一季报。在一季(jì)度商品市场整(zhěng)体下跌的(de)背景下，4只公(gōng)募商品期货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF利润为正。值得注意(yì)的是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报(bào)告(gào)期内增(zēng)加4.30亿份，增(zēng)幅近三成(chéng)，备受(shòu)投资(zī)者青(qīng)睐。

明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了　　具体来看，已实现收益和利润方面(miàn)，一季度，建(jiàn)信(xìn)能源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实(shí)现收益940.20万元(yuán)，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益(yì)-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益和(hé)利润有何(hé)区别？4只公募商品期货基金在一季报中均提及，本期已实现(xiàn)收益指基金(jīn)本期利息收入、投资收(shōu)益(yì)、其他收入(rù)（不含公允价(jià)值变动收益）扣(kòu)除(chú)相关费用和信用(yòng)减值损失后的余额，本期利润为本期已实现(xiàn)收益加上本期公(gōng)允价值变(biàn)动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值(zhí)超过(guò)10亿元，达到14.36亿(yì)元，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金(jīn)份额净值方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF也(yě)超过(guò)1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低(dī)于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报(bào)告期内，仅建信(xìn)能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF实现正增长(zhǎng明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了)，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反映出(chū)投资者的(de)偏(piān)好。从份额(é)变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品期货基金均受(shòu)到净(jìng)申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额较期初增(zēng)加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源化工期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF份(fèn)额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出(chū)下(xià)跌行(xíng)情，华夏基金认为，主要原(yuán)因(yīn)有以下几点(diǎn)：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭(bì)消息在(zài)资本市场持续(xù)发酵，导致了原油以及美豆等大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌(diē)，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由于加工利润(rùn)尚可(kě)，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大豆到港量趋(qū)于(yú)增加，同时(shí)由于下游提货消极，油厂豆粕不(bù)断(duàn)累库，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库现(xiàn)象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需(xū)求端低(dī)迷不(bù)振(zhèn)，由于春节前(qián)养殖产(chǎn)品集中出(chū)栏，春(chūn)节(jié)后一(yī)段时间一般是豆(dòu)粕需求淡季，而今年由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复(fù)产积极性不高，加(jiā)之非(fēi)洲猪瘟疫(yì)情偶(ǒu)发，使得豆粕需(xū)求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆(dòu)粕成交(jiāo)和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告(gào)期(qī)内基金投资(zī)策略和(hé)运作分析，国投(tóu)瑞银基(jī)金表示，一(yī)季度白银在初期两个(gè)月处于振荡调整，在三月(yuè)份(fèn)又很快反(fǎn)弹至年初位置(zhì)。黄金较白银(yín)表现更为强势，金银(yín)比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制于白银工业属(shǔ)性及美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)预(yù)期升(shēng)温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行业(yè)出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联(lián)储的加息(xī)预(yù)期(qī)。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金认为，美联储(chǔ)货币政策调(diào)整节奏与经济衰(shuāi)退担(dān)忧继续主导贵(guì)金属行情，同时也需关注(zhù)突发地(dì)缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经济体债务(wù)风险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事件的影响。今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，美(měi)联储已(yǐ)连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点(diǎn)阵图显(xiǎn)示美联储今年或还有一次加息。随着(zhe)美国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处(chù)于(yú)高(gāo)位，宏观环境(jìng)对贵金(jīn)属相对有利，贵金(jīn)属配置价值(zhí)进一步提升。考虑到(dào)白银的高弹性(xìng)及(jí)金银(yín)比价(jià)的相对高(gāo)位(wèi)，建议(yì)择(zé)机(jī)积极配置。

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