在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金(jīn)运作管理(lǐ)办(bàn)法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期开(kāi)放基金最近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该(gāi)开(kāi)放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的(de)基(jī)金合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务(wù)申请确(què)认时，基(jī)金的(de)基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不(bù)满200人或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披露(lù)程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净值果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心(xīn)高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应对基(jī)金集(jí)中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基(jī)金来看，多(duō)数(shù)成立(lì)于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能(néng)是部(bù)分基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角度(dù)而(ér)言，权(quán)益市(shì)场(chǎng)高点时基(jī)金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金公司有动力(lì)去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现一(yī)段时(shí)间内基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发(fā)行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优(yōu)质(zhì)资产的资(zī)金(jīn)容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规(guī)模要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超(chāo)额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能(néng)在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上(shàng)升的(de)话(huà)，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金(jīn)在(zài)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方(fāng)面具(jù)有明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利(lì)于(yú)为投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌(diē)破净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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