一(yī)度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指数相(xiāng)关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了(le)机构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加(jiā)快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们对于(yú)跑赢基(jī)准的(de)难度(dù)有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域(yù)带来(lái)了(le)大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带(dài)来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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